Economistas do Deutsche Bank esperam que o Banco Central Europeu (BCE) mantenha os juros (a taxa básica, que influencia empréstimos e investimentos) sem mudanças hoje. Eles esperam que o BCE destaque a maior incerteza e os riscos maiores de inflação no curto prazo (aumento de preços nos próximos meses) após o conflito no Irã e a alta do preço do petróleo.
As expectativas do mercado mudaram desde a última reunião do BCE. Agora, o mercado passa a esperar pelo menos uma alta de juros do BCE até julho e duas altas até o fim do ano, e os “swaps” de inflação (contratos financeiros usados para apostar ou se proteger contra a inflação futura) subiram muito em vários prazos.
O BCE e o Banco da Inglaterra anunciam decisões de política monetária (decisões sobre juros e condições de crédito) hoje. A expectativa geral é que o BCE siga o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) e o Banco do Japão e mantenha os juros parados.
Economistas esperam que o BCE reafirme seu objetivo de manter os preços estáveis e sinalize disposição para agir se for necessário. Eles citam o choque de inflação de 2022–23 (quando os preços subiram rápido) como um risco que o BCE quer evitar, com foco em manter as “expectativas de inflação ancoradas” (ou seja, evitar que empresas e consumidores passem a acreditar que a inflação vai disparar e reajustem preços e salários por antecipação).
Também começa hoje uma cúpula de dois dias de líderes da União Europeia. A alta dos preços de energia deve entrar na pauta, e as respostas devem se concentrar, por enquanto, em cortes de impostos nacionais sobre energia (reduções de tributos cobrados em combustíveis e eletricidade).
Com o BCE devendo soar mais “duro” hoje (mais disposto a subir juros para conter a inflação), é provável que a volatilidade (oscilações) das taxas de juros continue subindo. O conflito no Irã levou os contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro) do petróleo Brent a passar de US$ 115 por barril pela primeira vez desde o fim de 2024, alimentando diretamente o medo de inflação. Esse cenário favorece estratégias que ganham com oscilações maiores, como comprar opções (direito de comprar ou vender a um preço definido) sobre futuros de Euribor (taxa de referência na área do euro; os futuros são contratos ligados às expectativas dessa taxa).
O mercado de “swaps” (contratos de troca de fluxos de pagamento, usados para travar ou apostar em juros) já se mexeu com força, indicando mais de 50 pontos-base (0,50 ponto percentual) em altas do BCE até dezembro. Dados recentes sustentam isso: a última leitura de inflação da Zona do Euro para fevereiro de 2026 veio surpreendentemente alta, em 2,8%. Operadores podem considerar se posicionar para uma mudança ainda mais agressiva usando swaps de juros (contratos para se proteger ou apostar na direção dos juros) para apostar em taxas mais altas mais adiante neste ano.
Essa situação lembra muito 2022, quando choques de energia forçaram bancos centrais a agir com firmeza. O BCE vai querer mostrar que aprendeu e não vai chegar atrasado de novo no combate à inflação. Esse compromisso com a estabilidade de preços aumenta o risco de haver mais altas de juros do que o mercado já espera, e não menos.
Com o BCE mais inclinado a subir juros enquanto outros bancos centrais, como o Fed, ficam parados, pode haver movimentos importantes no câmbio (preço de uma moeda contra outra). Um euro mais forte frente ao dólar é uma possibilidade nas próximas semanas. Operadores de derivativos (contratos financeiros que dependem do preço de outro ativo) podem buscar isso com opções de compra de EUR/USD (contratos que ganham se o euro subir frente ao dólar).
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