Economistas do RBC, Rachel Battaglia e Abbey Xu, informam que os gastos com cartão no Canadá subiram um pouco em fevereiro, enquanto os consumidores continuaram reduzindo compras não essenciais. A medida principal de vendas no varejo deles, baseada na média de três meses, continuou negativa, mas melhorou em relação a janeiro. A medida principal de vendas no varejo foi de -0,1% na média de três meses em fevereiro, contra -0,3% em janeiro, com ajuste sazonal (um cálculo que remove efeitos previsíveis do calendário, como feriados e mudanças de estação). A melhora veio depois de problemas causados pelo clima e do cansaço pós-festas que reduziram os gastos em janeiro.

Bens Não Essenciais Continuam Sob Pressão

A queda de fevereiro veio totalmente dos bens não essenciais, com roupas e segmentos relacionados entre os mais fracos. O crescimento dos gastos em serviços não essenciais e em itens essenciais compensou parte da fraqueza dos bens. Viagens, entretenimento e arte tiveram os maiores ganhos na média de três meses, indicando demanda mais forte por categorias ligadas a “experiências”. O RBC espera que preços mais altos do petróleo aumentem compras em postos de gasolina, enquanto os efeitos sobre outros itens essenciais e sobre gastos não essenciais podem depender de como as famílias dividem a renda e usam as economias. Com base nos dados de fevereiro, o mercado parece mais parado do que em recuperação. A melhora modesta na média de três meses, para -0,1% ante -0,3%, sugere que a pior parte da desaceleração de inverno pode ter passado. Essa leve alta dá algum otimismo, mas a fraqueza nos gastos com bens deve moderar apostas muito otimistas. O principal ponto é a divisão clara: consumidores preferem experiências em vez de itens físicos. Enquanto os gastos com bens não essenciais, como roupas, seguem caindo, categorias como viagens e entretenimento continuam fortes. Por exemplo, varejistas como Canadian Tire (CTC.A) podem enfrentar dificuldades, enquanto ações como Air Canada (AC) podem manter força; a empresa recentemente superou as expectativas de lucro com demanda forte por viagens.

Abordagens de Operação por Setor

Essa diferença sugere que estratégias por setor podem funcionar melhor do que apostar no mercado como um todo nas próximas semanas. Há oportunidades para comprar calls (opções de compra, que dão o direito de comprar um ativo por um preço definido) ou vender put spreads (estratégia com opções de venda que limita risco e retorno) em empresas de viagens e de serviços que mostram mais resistência. Por outro lado, comprar puts (opções de venda, que ganham valor quando o preço do ativo cai) de varejistas de bens não essenciais pode ser uma proteção contra a redução contínua do consumidor nessa área, tendência mais forte do que no início de 2025. O fator inesperado é a alta recente do petróleo, com o WTI (petróleo de referência dos EUA) acima de US$ 85 por barril. Isso deve aumentar a receita de produtoras de energia e provavelmente pressionar a inflação, que está por volta de 2,9% segundo a última divulgação da Statistics Canada (órgão oficial de estatísticas do Canadá). Isso cria incerteza: gasolina mais cara pode reduzir ainda mais os gastos não essenciais ou pode ser compensada pelo uso das economias das famílias. Dado esse cenário misto, operações focadas em volatilidade no índice S&P/TSX 60 (índice com 60 grandes empresas canadenses) podem ser interessantes. Estratégias com opções como long straddle (comprar uma call e uma put no mesmo preço e vencimento) ou strangle (comprar call e put com preços diferentes) podem funcionar se o mercado se mexer bastante enquanto digere forças opostas: gastos fortes em serviços e pressão de preços vinda dos custos de energia. Isso permite aproveitar um movimento grande para qualquer lado sem precisar adivinhar qual força vai dominar.

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