Mudanças Mensais e Reação Imediata do Mercado
No mês, o PPI cheio (“headline”, isto é, o índice total) subiu 0,7%. O PPI núcleo subiu 0,5%. Após a divulgação, o Índice do Dólar dos EUA (DXY, uma medida da força do dólar contra uma cesta de moedas) subiu. Chegou perto de 99,80, próximo das máximas do dia. Vimos uma situação parecida por volta desta época em 2025, quando os preços ao produtor subiram mais do que o esperado e o dólar disparou. O dado mostrou alta anual de 3,4%, surpreendendo muita gente que esperava a inflação perder força. Essa lembrança de reação rápida do mercado deve orientar o raciocínio sobre a próxima divulgação. O Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) manteve os juros em 5,50% nos últimos seis meses e reforçou que vai decidir com base nos dados (“data-dependent”, ou seja, depende dos números que saírem). Depois de o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, medida de inflação para o consumidor) de janeiro ter vindo em 3,1% e continuar “grudado” (sem cair como o mercado queria), o mercado ficou mais tenso, com medo de repetir a surpresa inflacionária do ano passado. Isso torna o dado de fevereiro do preço ao produtor um evento importante para o rumo do mercado no curto prazo.Oscilação e Posições Antes do Próximo Dado
As expectativas hoje apontam para alta anual de 2,8% no próximo relatório do PPI, mas é preciso estar preparado para uma surpresa para cima. Considerando o padrão de 2025, qualquer número acima de 3% pode mudar de forma relevante as expectativas de cortes de juros. Essa incerteza ajuda a explicar por que o VIX (índice de volatilidade, conhecido como “termômetro do medo” do mercado) voltou a subir e passou de 16 neste mês. Traders de derivativos (contratos cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros) podem considerar comprar volatilidade antes do anúncio. O preço das opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um valor definido) em instrumentos sensíveis a juros, como ETFs de títulos do Tesouro (fundos negociados em bolsa que investem em títulos públicos dos EUA), mostra mais procura por proteção contra movimentos grandes. Montar “straddles” ou “strangles” comprados (estratégias com opções para ganhar com uma oscilação forte, independentemente de ser para cima ou para baixo) pode dar resultado ao aproveitar a alta da volatilidade em si. Para quem tem uma visão de direção, o que aconteceu no ano passado sugere que um número mais quente do que o esperado (inflação mais alta) tende a fortalecer o dólar e enfraquecer ações. Dá para olhar opções de compra (calls, que ganham se o preço subir) no DXY ou opções de venda (puts, que ganham se o preço cair) no Nasdaq 100 (índice de ações de empresas de tecnologia e crescimento). Vale lembrar como o DXY foi rápido para a região de 99,80 depois do dado em 2025. Por outro lado, fazer hedge (proteção) de posições compradas existentes agora é essencial. Se você está comprado em ações, comprar puts de curto prazo no S&P 500 pode ser uma proteção relativamente barata contra queda. O risco é a inflação continuar mais persistente do que o mercado está considerando hoje.
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