O índice do dólar (DXY) caiu pelo segundo dia, fechando cerca de 0,1% mais baixo em 99,57 na terça-feira. O movimento aconteceu porque o mercado se posicionou antes da decisão do Federal Reserve (o banco central dos EUA) e reagiu a tensões geopolíticas ligadas ao Irã.
O Fed deve manter os juros sem mudança na quinta-feira, às 2h (horário de Singapura). O foco é como os dirigentes podem reagir se a guerra aumentar a pressão sobre a inflação (alta geral de preços) e, ao mesmo tempo, prejudicar empregos.
O comunicado do Fed pode citar riscos da guerra no Irã e usar uma linguagem mais equilibrada sobre o caminho futuro dos juros (se podem subir, cair ou ficar estáveis). Pode apontar risco de a inflação subir e risco de o emprego piorar.
No Summary of Economic Projections (relatório do Fed com previsões para inflação, crescimento e juros), o mercado espera uma forte alta na previsão de inflação PCE (medida de inflação baseada nos gastos de consumo) deste ano e uma pequena piora na previsão de atividade (ritmo da economia). A projeção mediana ainda deve indicar um corte de juros de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) neste ano.
O dólar já mostrava fraqueza antes da decisão do Fed. O DXY caiu pelo segundo dia para 99,57 enquanto o mercado se posicionava para o banco central e reagia ao risco geopolítico. Isso sugeria que, no curto prazo, o caminho mais provável era o dólar continuar caindo.
Naquele momento, a expectativa era de o Fed manter os juros, algo que a ferramenta CME FedWatch (indicador que estima probabilidades de decisões do Fed a partir de preços de contratos futuros) mostrava com mais de 90% de chance para a reunião de março de 2025. O mercado precificava apenas um corte de 25 pontos-base mais tarde naquele ano. Isso aumentava a tensão, porque as projeções econômicas atualizadas do Fed eram mais importantes do que a decisão de juros em si.
A incerteza do conflito no Irã causou um salto na volatilidade implícita (expectativa do mercado para oscilações futuras, extraída do preço de opções), refletido no índice VIX (medidor de volatilidade do S&P 500) acima de 20. Nesse cenário, comprar proteção com opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido), como puts (opção de venda, usada para se proteger de queda) em índices amplos de ações como o SPX (índice S&P 500), é uma estratégia prudente. Fazer hedge (proteção para reduzir perdas) contra quedas repentinas causadas por manchetes geopolíticas deve ser prioridade.
O conflito também trouxe oportunidades em derivativos de energia (contratos financeiros ligados a preços de energia), quando os futuros do petróleo WTI (contrato futuro do petróleo dos EUA, West Texas Intermediate) subiram da faixa de US$ 80 para perto de US$ 95 por barril. Houve um aumento relevante no volume de negociação de opções de compra (calls, contrato que ganha valor quando o preço sobe) em petróleo e em ETFs (fundos negociados em bolsa) de energia. Isso segue como estratégia para se posicionar para novos choques de oferta (redução inesperada na disponibilidade do produto) que podem empurrar a inflação para cima.
Diante dos objetivos conflitantes do Fed — combater a inflação e, ao mesmo tempo, evitar piora no emprego — é provável um dólar instável e preso em faixa de preço. Isso favorece estratégias como vender strangles (estratégia com duas opções: venda de uma call e de uma put fora do preço atual, para ganhar com o tempo e com menor oscilação) em pares de moedas como EUR/USD. O objetivo é receber prêmio (valor pago pela opção) em um cenário de volatilidade alta enquanto o mercado espera uma direção mais clara do Fed.
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