Expectativas de Juros do Banco do Canadá
Para o Canadá, o Rabobank espera que o Banco do Canadá mantenha a taxa overnight (juros de curtíssimo prazo usados entre bancos, que guiam outras taxas) em 2,25% na reunião e a mantenha nesse nível até o fim do ano. Essa visão coincide com o consenso da pesquisa da Bloomberg e já está totalmente precificada (ou seja, o mercado já incorporou isso nos preços), mesmo com a inflação persistindo e o crescimento desacelerando, enquanto o mercado também considera uma possível alta de juros. O par pode seguir sustentado, já que o dólar canadense sofre pressão com o petróleo mais fraco, com o WTI perto de US$ 94,00 por barril. O petróleo pode voltar a ter suporte se as tensões no Estreito de Ormuz aumentarem, com os EUA relatando ataques a locais costeiros iranianos, e relatos de que Israel afirmou ter feito ataques que mataram Ali Larijani e o chefe da Basij, Gholamreza Soleimani.Implicações da Divergência de Política
Por outro lado, o Banco do Canadá, com a taxa de política em 3,50%, enfrenta um quadro diferente. A leitura mais recente do CPI do Canadá (índice de preços ao consumidor, medida da inflação) veio em 2,9%, mantendo a tendência de queda e ficando dentro da meta do banco, enquanto os dados recentes de início de construção de moradias (novas obras iniciadas, indicador de força do setor imobiliário) mostraram queda relevante. Essa fraqueza econômica sugere que o BoC pode ter de considerar reduzir juros antes do Fed, pressionando o dólar canadense para baixo. A dinâmica do petróleo também mudou em relação a 2025, quando o WTI era negociado perto de US$ 94 em meio às tensões no Estreito de Ormuz. Hoje, o WTI está mais perto de US$ 85 por barril após o relatório mais recente da EIA (Agência de Informação de Energia dos EUA, órgão que divulga dados oficiais do setor) mostrar um aumento inesperado nos estoques dos EUA (volume armazenado), puxando os preços para baixo. Esse petróleo mais fraco reduz um apoio importante ao “loonie” (apelido do dólar canadense) que existia no ano passado. Dada essa diferença maior entre desempenho econômico e política monetária, traders de derivativos (instrumentos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções) podem considerar posições que ganhem com nova alta do USD/CAD. Comprar opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar a um preço fixo) de USD/CAD com vencimentos nos próximos meses permite buscar ganho com alta e limitar o risco. A volatilidade implícita (estimativa do mercado para a oscilação futura do preço, embutida no preço das opções) pode subir antes de reuniões de bancos centrais, o que pode favorecer montar essas posições. Outra estratégia é usar bull call spreads (estratégia com duas calls: compra uma call e vende outra com preço mais alto para reduzir custo) no USD/CAD para baratear uma aposta de alta. O diferencial de juros entre EUA e Canadá, agora acima de 125 pontos-base (1 ponto-base = 0,01%), dá suporte a essa operação. Essa vantagem de carry trade (ganho ao ficar comprado na moeda com juros maiores e vendido na de juros menores) torna mais atraente manter posições compradas em USD contra o CAD no médio prazo. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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