Fed Meeting Focus
Esta é a primeira atualização do SEP desde o início do conflito no Irã e desde que o petróleo Brent (referência global de preço do petróleo) passou de US$ 100 por barril. As apostas em corte de juros mudaram: antes, o mercado esperava um corte em junho e outro possível em setembro; agora, vê apenas um corte em dezembro de 2026, sem nada antes. O Brent subiu cerca de 2% na terça-feira, para acima de US$ 100 por barril, com risco de interrupções no Estreito de Ormuz (rota marítima estratégica por onde passa grande parte do petróleo do Oriente Médio). O setor de energia liderou o S&P 500, com alta perto de 2%; Exxon Mobil e Occidental Petroleum subiram mais de 1%. Já o ouro ficou acima de US$ 5.000 por onça troy (medida padrão para metais preciosos, cerca de 31,1 gramas). A Delta Air Lines subiu mais de 4% após elevar sua projeção de crescimento de receita do primeiro trimestre para “um dígito alto” (algo como 7% a 9%), acima da faixa anterior de 5% a 7%. American e JetBlue também subiram. Goldman Sachs, IBM e American Express avançaram mais de 2% no Dow. Seis dos 11 setores do S&P 500 caíram, enquanto Johnson & Johnson e Amgen ficaram entre os piores.Market Positioning And Risks
A Nvidia subiu levemente após projetar US$ 1 trilhão em receita com chips de IA (chips para inteligência artificial, usados para treinar e rodar sistemas de IA) até 2027. KKR, Blackstone e BlackRock subiram de 3% a 5%. Com a decisão do Federal Reserve a poucas horas, o foco deve estar no novo dot plot (gráfico de pontos com a visão de juros de cada dirigente). Embora o mercado já espere manutenção dos juros, a volatilidade implícita (medida de oscilação esperada, calculada a partir dos preços de opções) está alta, com o índice VIX (índice que mede o “medo” do mercado via opções do S&P 500) perto de 20, mostrando incerteza sobre os próximos passos dos juros. Qualquer surpresa mais dura, como retirar o único corte esperado para dezembro, pode causar movimentos fortes. O conflito que mantém o Brent acima de US$ 100 por barril é o principal motivo do medo de inflação e da postura cautelosa do Fed. Continuamos vendo valor em opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido) no setor de energia, que é o destaque do ano, com quase 15% de alta no acumulado do ano. Historicamente, petróleo caro por muito tempo pressiona o consumo, então opções de venda de proteção (put: contrato que dá o direito de vender por um preço definido) em ETFs (fundos negociados em bolsa que replicam um índice ou setor) de varejo e transporte podem servir como proteção. Houve uma grande mudança nas expectativas dos futuros de juros (contratos que refletem a projeção do mercado para as taxas). No mês passado, o mercado sinalizava vários cortes; agora, mal sustenta um para o fim de 2026. Essa reprecificação torna derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo) ligados aos Treasuries de 2 anos (títulos do governo dos EUA com vencimento em 2 anos) muito sensíveis ao que Jerome Powell indicar. Uma entrevista coletiva mais dura pode levar o rendimento do título de 2 anos (taxa que o mercado exige para comprar o título), que estava em 4,7% na semana passada, de volta perto de 5%, nível visto em 2025. Apesar dos ventos contrários macro (fatores gerais da economia que atrapalham o mercado), há pontos de força. A projeção melhor da Delta indica que a demanda por viagens segue melhor do que o esperado, e isso pode ser explorado com spreads de compra (combinação de opções de compra para limitar risco e custo) em ações de companhias aéreas, reduzindo o impacto de combustível caro. A alta de bancos e empresas financeiras como Goldman Sachs e American Express sugere que o mercado ainda não está precificando uma recessão forte. O tema de IA segue no longo prazo, e a projeção da Nvidia de US$ 1 trilhão até 2027 mostra o tamanho da oportunidade. Como a ação é cara e volátil (oscila muito), estratégias com risco definido (operações com perda máxima previamente conhecida, geralmente com opções) são a forma mais razoável de manter exposição. A recuperação forte de gestoras como Blackstone e KKR também indica que o medo sobre seus livros de crédito privado (empréstimos fora do sistema bancário tradicional) — uma grande preocupação no fim de 2025 — está diminuindo.
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