O Dólar Canadense (CAD) esteve entre as moedas do G10 com melhor desempenho nas últimas duas semanas, durante o conflito no Irã, junto com entradas estáveis de capital (dinheiro entrando no país ou em ativos em CAD). Sinais de melhora apareceram perto do fim de fevereiro, possivelmente ligados a rebalanceamento (ajuste de carteiras para voltar a uma distribuição-alvo), e o interesse continuou constante.
A média de fluxo no ano até agora é de +0,07, o que cria uma proteção (uma “margem de segurança”), mas o posicionamento parece cauteloso antes da decisão do Banco do Canadá (BoC). A venda de USD/CAD (vender o par significa vender dólar americano e comprar dólar canadense) está maior do que a compra direta de CAD, o que indica atividade de hedge (proteção contra risco de câmbio), e não uma demanda ampla por CAD.
A média de entrada agregada no CAD é de +0,07, comparada a 0,18 para CAD contra USD, e seria preciso uma venda forte de CAD em pares cruzados (cross rates: pares que não envolvem USD, como CAD/JPY ou EUR/CAD) para fechar essa diferença. Contra moedas do G10 e de mercados emergentes com juros mais altos, a atividade em CAD é descrita como focada em carry (estratégia de ganhar com a diferença de juros entre moedas), apoiada pela sua liquidez (facilidade de comprar/vender sem mexer muito no preço) e facilidade de gestão (mais simples de operar e ajustar posições).
O Banco do Japão (BoJ) e o BoC estão sendo acompanhados pelas reações no câmbio e pelo tom das projeções e sinalizações para o futuro (forward guidance: como o banco central indica os próximos passos). O texto afirma que o artigo usou uma ferramenta de IA e foi editado.
Lembramos de ver entradas fortes no dólar canadense durante as tensões geopolíticas no início de 2025. A moeda foi bem, mas, mesmo assim, seu status de porto seguro (safe haven: moeda buscada em momentos de risco) era discutível. Agora, em março de 2026, o cenário mudou: o foco saiu do risco geopolítico e foi para a diferença de políticas entre bancos centrais (policy divergence: quando um país corta juros antes de outro, por exemplo).
O foco está no Banco do Canadá, que enfrenta problemas diferentes dos do ano passado. Com o PIB do quarto trimestre de 2025 vindo estável (sem crescer) e os dados mais recentes de janeiro mostrando contração de 0,1% (queda da atividade), aumenta a pressão para o BoC considerar cortes de juros. Embora o CPI (índice de inflação ao consumidor) mais recente, de 2,9%, ainda esteja um pouco alto, a economia enfraquecendo virou o principal tema para o mercado.
Isso contrasta com os Estados Unidos, onde o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) parece caminhar mais devagar para reduzir o aperto da política monetária (easing: deixar a política menos restritiva, geralmente com cortes de juros). Essa diferença pode ser um vento contra (fator negativo) para o dólar canadense, algo que não existia nesta época do ano passado. Para traders de derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros), isso favorece estratégias que ganham com a alta do USD/CAD (taxa de câmbio subindo significa dólar americano ficando mais caro em CAD).
O lado da energia, que ajudou no ano passado, ainda existe: o petróleo WTI (referência de preço do petróleo dos EUA) está perto de US$ 82 por barril. Porém, isso dificilmente compensa o sentimento negativo se o banco central sinalizar que pode cortar juros (dovish: mais inclinado a reduzir juros). Não aparece interesse relevante no CAD por valor relativo (comparação de “barato/caro” entre moedas), parecido com o que foi visto em 2025.
Como o mercado está colocando maior chance de o BoC cortar juros antes do Fed, traders devem considerar posições esperando fraqueza do dólar canadense. Comprar opções de compra (call options: direito, não obrigação, de comprar o par a um preço definido) de USD/CAD com vencimento depois da próxima reunião do BoC pode ser uma forma simples de buscar esse movimento. Essa estratégia tem risco definido (a perda máxima costuma ser o prêmio pago) e captura ganho potencial se o BoC sinalizar um caminho claro para juros mais baixos.
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