Riscos de interrupção no mercado de petróleo
Ataques ligados ao Irã contra navios, infraestrutura e portos usados por navios-tanque (embarcações que transportam petróleo) elevaram o temor de uma interrupção maior nas rotas de transporte de petróleo. Isso tem sustentado preços mais altos. A Agência Internacional de Energia (IEA), órgão internacional que acompanha o mercado de energia, disse que vai liberar um recorde de 400 milhões de barris de petróleo. Também afirmou que liberações coordenadas de emergência podem aumentar a oferta por um período curto e limitar altas bruscas nos preços. Vemos o mercado de petróleo em um cenário tenso, influenciado pelo que aconteceu no ano passado. Em 2025, o WTI subiu acima de US$ 94 por barril, pois o conflito direto entre Irã e Israel ameaçou atrapalhar rotas marítimas essenciais (caminhos usados por navios para transportar mercadorias). Isso aumenta a pressão por preços mais altos por medo de falta de oferta (menos petróleo disponível no mercado). Esse tipo de tensão internacional encarece muito os prêmios de opções (o preço pago por um contrato de opção), por causa da alta volatilidade implícita (expectativa do mercado de grandes oscilações de preço). Houve algo parecido na guerra da Ucrânia em 2022, quando o índice de volatilidade do petróleo bruto da CBOE (OVX, indicador que mede a volatilidade esperada no preço do petróleo) subiu mais de 50% em poucas semanas. Operadores devem esperar oscilações fortes e estar prontos para a volatilidade ser o principal fator de preço, e não apenas os fundamentos (oferta e demanda).Considerações de estratégia para operadores
Para quem espera preços mais altos, é importante lembrar que liberações de reservas estratégicas (estoques de emergência de petróleo mantidos por governos e entidades) não são solução permanente. A liberação recorde da IEA em 2022 ajudou a reduzir os preços do pico perto de US$ 130, mas não mudou a tendência de alta de forma duradoura até que o medo de queda na demanda (consumo) ganhasse força mais tarde naquele ano. Um bull call spread (estratégia com opções que compra uma opção de compra e vende outra opção de compra com preço-alvo mais alto, para reduzir custo e limitar ganho) pode ser uma forma planejada de buscar novas altas e limitar o gasto com prêmios elevados. Por outro lado, a menção a uma liberação de 400 milhões de barris pela IEA limita uma possível disparada dos preços. Isso é mais que o dobro do que os EUA liberaram ao longo de seis meses em 2022, ou seja, uma entrada grande de oferta global. Com as projeções atuais da EIA (Administração de Informação de Energia dos EUA, órgão que publica dados e previsões) indicando crescimento moderado da demanda global de 1,1 milhão de barris por dia em 2026, esse novo volume pode superar a demanda se o conflito não piorar. Diante de forças tão fortes em direções opostas, vale considerar estratégias sem direção definida (que não dependem de o preço subir ou cair). Comprar straddles ou strangles (estratégias com opções que lucram com um grande movimento de preço, para cima ou para baixo, combinando opções de compra e de venda) permite lucrar com uma grande mudança no preço, seja por notícias de guerra que empurrem o preço para cima, seja por um anúncio da IEA que puxe para baixo. A aposta principal aqui é na continuidade da instabilidade, e não em um único sentido do mercado.
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