O iene japonês enfraqueceu só um pouco em relação ao dólar americano, apesar do aumento dos preços de energia, enquanto subiu levemente contra o euro. USD/JPY está perto de 160, mas o iene caiu pouco mais de 2% contra o dólar desde o começo do mês. Importações de petróleo e gás representam quase 3% do PIB do Japão (PIB = valor total do que o país produz), com base no ano passado, quando os preços de energia estavam baixos. Em 2022, essas importações ficaram em torno de 4% do PIB, e um conflito prolongado pode aumentar ainda mais a pressão sobre o iene.

Foco do mercado no Banco do Japão

Os mercados também estão de olho na reunião do Banco do Japão (BoJ, o banco central do país) na quinta-feira, a segunda reunião de política monetária do ano (política monetária = decisões sobre juros e dinheiro na economia). A expectativa é que os juros (taxa básica) fiquem sem mudança, enquanto o mercado coloca cerca de 70% de chance de alta em abril. Uma mensagem clara do BoJ pode reforçar a expectativa de aumento em abril e fortalecer o iene. Se as autoridades continuarem cautelosas, o mercado pode reduzir essa expectativa na próxima semana, o que pode enfraquecer o iene. USD/JPY pode testar 160 esta semana, com atenção para a chance de ação do governo se isso acontecer. O texto também menciona oscilações de curto prazo no câmbio (câmbio = preço de uma moeda em relação a outra). O iene japonês tem estado sob pressão, mas menos do que seria esperado com a recente alta dos custos de energia. Com o petróleo WTI (WTI = tipo de petróleo usado como referência nos EUA) voltando a ficar acima de US$ 95 por barril, uma alta de 15% desde o início do ano, a estabilidade relativa do iene chama atenção. Agora, acompanhamos USD/JPY se aproximando rapidamente do nível 170, uma barreira psicológica importante (barreira psicológica = número “redondo” que costuma influenciar decisões no mercado).

Risco de intervenção e perspectiva de volatilidade

Essa tensão no mercado é alimentada por dados internos contraditórios. Os números mais recentes do Departamento de Estatísticas do Japão mostram que a inflação “núcleo” (core inflation = inflação sem itens muito voláteis, como energia e alimentos) de fevereiro continuou alta em 2,2%, mantendo pressão sobre o BoJ para seguir com a normalização da política (normalização = retirar estímulos, como juros muito baixos). Porém, isso ocorre junto de uma economia fraca, que encolheu 0,2% no último trimestre de 2025, deixando o banco central cauteloso com altas de juros muito rápidas. Por isso, a atenção se volta para a reunião do BoJ mais tarde nesta semana. Embora a expectativa seja de juros sem mudança, o mercado vê cerca de 40% de chance de uma nova alta no segundo trimestre. Qualquer linguagem mais “suave” do BoJ (dovish = sinal de preferência por juros baixos e cautela com aumentos) pode ser entendida como sinal verde para operadores elevarem o dólar contra o iene. Esse cenário torna bem possível que o mercado teste o nível 170 em USD/JPY nas próximas semanas. Operadores de derivativos (derivativos = contratos cujo valor depende de outro ativo, como dólar/iene) devem lembrar da intervenção direta do Ministério das Finanças no mercado de câmbio no outono de 2024, quando a taxa passou de 160. Uma resposta parecida é possível, o que pode causar uma reversão rápida e forte (reversão = mudança brusca de direção no preço). No prazo médio, ainda esperamos um iene mais forte, pois o BoJ provavelmente aumentará os juros mais vezes este ano, enquanto o Federal Reserve dos EUA (Fed, o banco central americano) tende a reduzir juros. Por enquanto, porém, o tema principal é a volatilidade mais alta (volatilidade = intensidade das oscilações de preço). Estratégias com opções (opções = contratos que dão o direito de comprar ou vender a um preço definido) que se beneficiam de grandes oscilações podem funcionar neste ambiente incerto.

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