Expectativas de juros do Banco Central
Os mercados (preços de contratos financeiros que refletem expectativas) agora indicam duas altas de juros do Banco Central Europeu (BCE) neste ano. No mês passado, não se esperava mudança. No domingo, o presidente francês Emmanuel Macron disse que a liberdade de navegação pelo Estreito de Ormuz (rota marítima-chave para o transporte de petróleo) precisa ser restabelecida o quanto antes. Ele também pediu ao presidente do Irã que interrompa ataques contra países da região, incluindo Líbano e Iraque. A atenção se volta para a próxima reunião do BCE. A presidente Christine Lagarde deve explicar como o banco pretende reagir às pressões de inflação ligadas ao conflito (alta generalizada de preços causada, por exemplo, por energia mais cara). O par também pode encontrar resistência (dificuldade para continuar subindo) porque o iene japonês ganha suporte com expectativas de possível intervenção cambial (ação do governo/banco central para influenciar o valor da moeda). A ministra das Finanças Satsuki Katayama disse que o governo monitora os movimentos de perto e está pronto para agir com força se necessário.Lições da volatilidade de 2025–2026
Lembramos o otimismo breve no fim de 2025, quando o EUR/JPY passou de 182,50, impulsionado pela expectativa de que o conflito com o Irã terminaria rápido. A ideia era que energia mais barata ajudaria o euro. Depois, com o petróleo WTI (referência de preço do petróleo nos EUA) subindo para mais de US$ 110 por barril naquele inverno, isso se mostrou um engano e o par caiu abaixo de 175,00 em janeiro de 2026. A precificação de duas altas de juros do BCE no fim de 2025 estava correta, mas traders que compraram opções de compra (call options: contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido até uma data) foram pegos do lado errado. As altas foram uma reação à inflação persistente de energia, que prejudicou a economia mais do que os juros mais altos sustentaram a moeda. Dados recentes da Eurostat (órgão de estatísticas da União Europeia) confirmaram que a Zona do Euro entrou em recessão técnica (geralmente, dois trimestres seguidos de queda do PIB) na segunda metade de 2025, mostrando o impacto desses custos altos de energia. Os alertas das autoridades japonesas sobre intervenção não eram vazios, criando risco relevante para quem mantinha posições compradas (apostando em alta) em EUR/JPY. Houve ação decisiva do Ministério das Finanças em novembro de 2025, que fez o iene subir forte e gerou oscilações diárias acima de 300 pips (unidade padrão de variação em câmbio). Isso mostra por que opções de prazo mais longo, como straddles (estratégia com opção de compra e de venda ao mesmo preço para ganhar com grande oscilação, independentemente da direção), teria sido mais prudente do que uma aposta apenas na direção do preço.
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