Reservas estratégicas e impacto no mercado
O Japão disse que vai liberar cerca de 80 milhões de barris de reservas estratégicas, o equivalente a aproximadamente 45 dias de oferta, a partir de segunda-feira. A liberação será coordenada com o G7 (grupo de sete países ricos) e a Agência Internacional de Energia (IEA, órgão que coordena políticas de energia e respostas a crises). O Japão obtém cerca de 95% do seu petróleo do Oriente Médio, com quase 90% enviado pelo Estreito de Hormuz (passagem marítima estreita e vital para navios petroleiros). Tensões envolvendo EUA, Israel e Irã levaram ao fechamento do estreito, afetando uma rota essencial para embarques globais de petróleo. A IEA estima que as interrupções podem chegar a pelo menos 8 milhões de barris por dia. Países membros da IEA também anunciaram uma liberação recorde de cerca de 400 milhões de barris de reservas de emergência (estoques para crises) para reduzir perdas de oferta. O Commerzbank disse que a liberação de reservas dá alívio temporário e pode compensar apenas parte das perdas se o estreito continuar totalmente fechado.Estratégia com opções para volatilidade
A estabilidade atual do WTI perto de US$ 95 pode enganar e abre espaço para estratégias focadas em volatilidade (medida de quanto o preço oscila). Há um choque de oferta por risco geopolítico (risco ligado a conflitos entre países) ao mesmo tempo que ocorre uma grande liberação de reservas estratégicas. Esse equilíbrio frágil sugere que a volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre futuras oscilações, extraída dos preços das opções) deve estar muito alta, e os traders devem se preparar para um rompimento forte de preço para cima ou para baixo. Na crise da Ucrânia em 2022, houve uma liberação coordenada pela IEA de cerca de 240 milhões de barris em seis meses. Isso ajudou a derrubar os preços de acima de US$ 120, mas a interrupção de oferta naquele momento foi diferente e menos grave do que o fechamento de um ponto de passagem crítico. A liberação atual de 400 milhões de barris é maior, mas é limitada e funciona como um teto temporário de preços, não como solução duradoura. O risco principal, uma perda de 8 milhões de barris por dia, é enorme e supera o alívio temporário das reservas. Para comparação, o Estreito de Hormuz historicamente movimenta quase 21 milhões de barris por dia, cerca de 20% do consumo global. Embora a liberação da IEA possa cobrir essa falta por cerca de 50 dias, qualquer sinal de que o conflito vai durar além disso torna uma alta forte de preços muito provável. Nesse cenário, traders podem considerar comprar opções (contratos que dão o direito — não a obrigação — de comprar ou vender um ativo por um preço definido até uma data). Straddles e strangles comprados (estratégias que ganham com uma grande alta ou queda; envolvem comprar opções de compra e de venda) combinam com um ambiente de tensão alta e preço à vista (preço atual) temporariamente estável. O CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) é um índice que mede a volatilidade esperada do petróleo via opções e provavelmente está elevado, refletindo a incerteza. Ainda assim, o risco parece mais voltado para alta, então opções de compra (calls, que dão o direito de comprar) devem ser o foco em apostas direcionais. Um acordo de paz repentino pode derrubar os preços em 20%, mas um conflito prolongado após o uso das reservas pode levar o preço a passar de US$ 150. Por isso, comprar “call spreads” fora do dinheiro (estratégia com duas calls em preços de exercício diferentes, acima do preço atual, para limitar custo e risco) oferece uma forma de risco limitado para capturar uma possível disparada caso a intervenção do governo não seja suficiente.
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