Analistas do Standard Chartered esperam que o Banco do Japão mantenha a taxa básica (taxa de juros definida pelo banco central) em 0,75% na reunião de 19 de março. A postura cautelosa está ligada ao crescimento irregular do Japão e ao preço mais alto do petróleo. Eles afirmam que os dirigentes querem ver aumentos salariais virarem consumo mais forte antes de continuar a normalizar a política monetária (voltar os juros e regras para um nível mais “normal” depois de medidas de estímulo). Eles mantêm o cenário principal de alta de juros no 3º trimestre, provavelmente na reunião de julho.

Perspectiva de política e fatores principais

A projeção deles para a taxa final do Banco do Japão (nível em que o ciclo de alta pode parar) segue em 1%. Eles destacam o risco de os juros subirem acima disso. Eles dizem que o USD/JPY (cotação do dólar em ienes) tende a subir, com possível novo teste de 162. O par chegou a 162 pela última vez antes de uma intervenção cambial (ação do governo para mexer no câmbio comprando/vendendo moeda) do Ministério das Finanças do Japão em julho de 2024. Eles acrescentam que a intervenção verbal recente do Ministério (avisos e declarações para tentar influenciar o mercado) foi pequena. Também citam uma “sazonalidade” geralmente positiva do USD/JPY (padrão histórico que costuma se repetir em certas épocas) na segunda metade de março por causa de fluxos de “window dressing” (ajustes de posições perto do fim de um período para “embelezar” resultados e balanços). Na nossa visão, o Banco do Japão vai manter a taxa em 0,75% na reunião da próxima semana, em 19 de março. Eles parecem focados em ter prova de que os aumentos salariais estão elevando o gasto do consumidor antes de apertar a política (subir juros e reduzir estímulos) de novo. Como o petróleo WTI (tipo de petróleo dos EUA usado como referência de preço) passou de US$ 95 por barril recentemente, pela primeira vez desde o fim de 2024, o BoJ tem mais um motivo para agir com cautela. Isso sugere que, nas próximas semanas, o caminho mais provável para o USD/JPY é de alta. Resultados iniciais das negociações salariais “Shunto” de 2025 (rodada anual de negociações de salários no Japão) indicam aumentos médios perto de 4,5%, mas os dirigentes vão esperar dados concretos de consumo. Essa demora favorece um iene mais fraco, então traders de derivativos (instrumentos financeiros como opções, cujo valor depende de outro ativo) podem considerar comprar opções de compra (call: direito de comprar a um preço definido) com vencimento em abril para tentar ganhar com uma alta.

Implicações de trading para USD/JPY

Achamos que o USD/JPY pode testar de novo o nível 162, importante porque foi o ponto que levou à intervenção do Ministério das Finanças em julho do ano passado. Montar bull call spreads (estratégia com duas opções de compra: compra uma call e vende outra em um preço mais alto para limitar custo e risco) pode ser uma forma prudente de controlar o risco caso haja mudança inesperada de política ou nova intervenção. Porém, os avisos verbais recentes do ministério foram bem mais leves do que as intervenções de trilhões de ienes vistas em 2024. Essa postura discreta pode indicar que, agora, eles não querem brigar contra a força ampla do dólar. Isso aumenta a confiança em uma alta gradual do par. Parece que, por enquanto, eles aceitam um iene mais fraco, ainda mais com o Federal Reserve (banco central dos EUA) sinalizando juros altos por mais tempo (“higher for longer”: manter juros elevados por um período prolongado). Por fim, entramos em um período sazonalmente forte para o USD/JPY. A segunda metade de março costuma ter compra de dólares por fluxos de empresas japonesas ligados ao fim do ano fiscal. Esse padrão histórico dá mais impulso para uma alta do par nas próximas semanas. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.

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