Mercado de trabalho ainda aquecido
Os dados de vagas abertas de janeiro vieram melhores do que se esperava, mostrando que o mercado de trabalho ainda está aquecido (com muita demanda por trabalhadores). Isso indica que a economia tem força por trás, o que provavelmente fará o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) manter os juros como estão. Não devemos esperar sinais de corte de juros (redução da taxa de juros) no curto prazo. Este relatório é especialmente importante porque o dado mais recente do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, indicador de inflação) de fevereiro também mostrou que a inflação continua difícil de cair, em 3,1%, ainda bem acima da meta de 2%. Com um mercado de trabalho forte sustentando o consumo e a inflação resistente, o trabalho do Fed ainda não acabou. Isso reforça um cenário de juros “altos por mais tempo”, pelo menos até a primeira metade do ano. Nas próximas semanas, estamos nos preparando para o Fed continuar “duro” com os juros (hawkishness: postura de manter juros altos para combater a inflação). Isso envolve olhar para opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido) sobre contratos futuros de juros (acordos para negociar uma taxa no futuro) que apostam que os juros vão ficar no nível atual, porque o mercado pode precisar abandonar a esperança de um corte no verão. Vemos valor em vender contratos futuros de SOFR (taxa de referência de juros de curto prazo nos EUA, usada no lugar da LIBOR). Esse ambiente de juros altos pode frear o impulso recente do mercado de ações que vimos ganhar força no fim de 2025. Acreditamos que faz sentido comprar opções de venda de proteção (puts: contratos que ganham valor quando o preço cai, servem como seguro) em índices grandes como o S&P 500. Também parece provável uma alta do VIX (índice que mede a volatilidade esperada, ou seja, o “medo” do mercado) a partir dos níveis baixos atuais, o que torna opções de compra do VIX (calls: contratos que ganham valor quando o preço sobe) uma forma de tentar lucrar com o aumento esperado da volatilidade (variação forte dos preços).Lições do “manual” de 2023
Vimos algo parecido em 2023, quando dados econômicos fortes e persistentes adiaram repetidamente a expectativa de o Fed mudar de rumo (pivot: virar para uma política mais “leve”, como começar a cortar juros). Naquela época, quem apostou em cortes rápidos de juros perdeu. Devemos usar essa lição agora e nos preparar para os juros continuarem sendo um obstáculo para ativos de risco (investimentos que oscilam mais, como ações) por mais tempo do que muitos imaginam.
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