Japão sinaliza prontidão no mercado de câmbio
O ministro das Finanças do Japão disse que as autoridades estão prontas para agir no mercado de câmbio (compra e venda de moedas) à medida que o preço do petróleo sobe. O presidente do Banco do Japão (BoJ, o banco central japonês) afirmou que um iene mais fraco pode aumentar a inflação de importados (alta de preços de produtos trazidos de fora) e pode acelerar a “normalização” da política, ou seja, a volta gradual a juros menos baixos e menos estímulos. Ele acrescentou que o câmbio hoje influencia a inflação mais do que antes. O USD/JPY está perto de 160, um nível associado a intervenções anteriores (quando o governo entra no mercado para tentar mover a cotação), enquanto as autoridades têm falado pouco. O Japão depende muito do petróleo do Oriente Médio e tem grandes reservas, o que pode permitir que o par fique perto de 160 com pouca nova fraqueza do iene. O Japão planeja liberar cerca de 80 milhões de barris das reservas, ou cerca de 45 dias de consumo. Aproximadamente 95% das importações de petróleo do Japão vêm do Oriente Médio, com quase 90% passando pelo Estreito de Hormuz (rota marítima estratégica), e o tráfego ali foi em grande parte bloqueado durante a guerra entre EUA e Israel com o Irã. O Japão começará a liberar sua parte a partir de 16 de março com o G7 (grupo de países ricos) e a IEA (Agência Internacional de Energia). Autoridades disseram que as conversas seguem sobre prazos e divisão, e empresas buscam suprimentos nos EUA, na Ásia Central e na América do Sul.Principais fatores para o iene e para a volatilidade
O iene é influenciado pela economia do Japão, pela política do BoJ, pela diferença dos juros dos títulos (bonds, papéis de dívida) entre EUA e Japão e pelo apetite por risco. O BoJ já interveio em alguns momentos, e a política muito frouxa (juros muito baixos e estímulos) de 2013–2024 enfraqueceu o iene, antes de uma reversão gradual reduzir a diferença de juros. O USD/JPY agora avança em direção a 158,50, trazendo de volta lembranças das tensões do início de 2025, quando o par testava 160. Embora não tenha havido intervenção oficial neste ano, vale lembrar que as autoridades agiram perto de 160,15 no segundo trimestre de 2025. Isso torna arriscado vender “calls” de iene acima de 159; call é um tipo de opção (contrato que dá o direito de comprar a moeda a um preço definido). Esse histórico sugere que a volatilidade implícita (a oscilação esperada pelo mercado, refletida no preço das opções) de opções de um mês tende a subir conforme o par se aproxima dessa zona. Hoje o cenário de política monetária é diferente do início de 2025. Após vários cortes, a taxa básica dos EUA está em 2,75%–3,00%, e a diferença de juros que antes sustentava o dólar diminuiu. Porém, como o núcleo do PCE (Core PCE, inflação “sem itens muito voláteis” como energia e alimentos) de janeiro de 2026 veio em 2,8% e segue resistente, traders estão menos confiantes quanto à velocidade de novos cortes do Fed, o que dá algum suporte ao dólar. Os alertas do presidente Ueda sobre inflação de importados no ano passado foram um sinal claro, e o BoJ confirmou isso ao encerrar a política de juros negativos no fim de 2025. A taxa agora está em 0,10%, mas essa mudança histórica não deu força duradoura ao iene. Isso indica que o mercado já esperava esse pequeno aumento e agora espera sinais de aumentos mais fortes de juros. O choque de oferta (falta repentina de produto no mercado) causado pela guerra com o Irã perdeu força, mas o impacto continua, com o petróleo WTI (referência do petróleo nos EUA) perto de US$ 84 por barril, bem acima do nível de antes do conflito começar em 2025. A liberação coordenada de 80 milhões de barris das reservas estratégicas do Japão deu alívio temporário, mas destacou a vulnerabilidade do país aos preços de energia. Para traders, nova instabilidade no Estreito de Hormuz pode levar a compras de opções de “put” no iene; put é uma opção que ganha valor quando o ativo cai. Notamos que o papel do iene como “porto seguro” (ativo que costuma ser buscado em momentos de medo) tem sido menos confiável no último ano. Em oscilações recentes do mercado, como o medo de desaceleração global da indústria no quarto trimestre de 2025, investidores preferiram o Dólar ao iene. Nas próximas semanas, isso sugere não comprar iene automaticamente quando houver estresse global, e sim considerar estratégias de volatilidade com opções, como “straddles” no USD/JPY; straddle é a compra simultânea de uma call e uma put para tentar ganhar com grandes movimentos, para cima ou para baixo, independentemente da direção.
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