Relatório PCE dos EUA em foco
O relatório PCE de janeiro é a medida de inflação preferida do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) e pode afetar as expectativas de juros. O PCE “cheio” (inflação total, sem excluir itens voláteis) é projetado em 2,9% na comparação anual, e o PCE “núcleo” (core, que exclui itens muito voláteis como alimentos e energia) em 3,1%. Uma inflação mais baixa pode enfraquecer o dólar e apoiar o NZD/USD. Dados do CME FedWatch (ferramenta que estima as probabilidades de decisões do Fed com base nos contratos futuros) mostram o mercado precificando 99% de chance de o Fed manter os juros inalterados na próxima reunião. A presidente do RBNZ, Anna Breman, disse que a política deve continuar estimulativa por algum tempo devido a uma economia frágil. O mercado está precificando pelo menos duas altas na Official Cash Rate (OCR, a taxa básica de juros da Nova Zelândia) até o fim de 2026, ligadas a um choque de preços de energia causado pelo conflito no Oriente Médio. O dólar neozelandês costuma se mover junto com a política do RBNZ, a diferença de juros em relação aos EUA, as condições econômicas da China e os preços de laticínios. Ele também tende a subir em períodos de maior apetite por risco (risk-on, quando investidores buscam ativos mais arriscados) e cair em momentos de estresse no mercado.Política de bancos centrais e risco
A disputa entre políticas de bancos centrais e o risco global está mantendo o NZD/USD sob pressão. O dólar segue forte, impulsionado por um mercado de trabalho dos EUA sólido, que criou 250.000 empregos em fevereiro, e por uma inflação PCE núcleo que segue perto de 2,9%. Esses dados persistentes reduzem a chance de cortes de juros do Fed no curto prazo, tornando o dólar mais atraente. No ano passado, o mercado começou a precificar altas de juros do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ, o banco central da Nova Zelândia) por causa do choque nos preços de energia ligado a conflitos no Oriente Médio. Isso foi confirmado por dados recentes: o CPI do 4º trimestre de 2025 (CPI, índice de preços ao consumidor, que mede a inflação) da Nova Zelândia veio em 3,8%, bem acima da faixa-alvo do RBNZ. Ajudando o “Kiwi” (apelido do dólar neozelandês), o último leilão do Global Dairy Trade (GDT, referência global de preços de laticínios) mostrou alta de 3,5% nos preços, melhorando a percepção sobre exportações. Com sinais mistos, a volatilidade implícita (estimativa de quanto o preço pode oscilar, derivada do preço das opções) nas opções de NZD/USD vem subindo, tornando mais atraentes estratégias que ganham com movimento de preço ou com um intervalo definido. Operadores que esperam uma alta por postura mais “dura” do RBNZ (hawkish, mais favorável a subir juros para conter a inflação) podem considerar comprar call spreads (estratégia com opções que limita custo e lucro, comprando uma opção de compra e vendendo outra em um nível mais alto) para buscar um movimento em direção a 0,6000. Já quem espera o par andando de lado pode avaliar vender strangles (venda de uma opção de compra e uma de venda fora do preço atual para receber prêmio, ganhando se o preço ficar dentro de uma faixa). A sensibilidade do Kiwi ao desempenho econômico da China continua sendo um ponto fraco. O PMI Caixin de manufatura (índice de gerentes de compras; abaixo de 50 indica contração) veio em 49,8, sinalizando leve queda da atividade e pressionando o dólar neozelandês. Como a Nova Zelândia depende da demanda chinesa, operadores podem usar eventuais altas do par para considerar opções de venda (put, que tende a ganhar valor quando o preço cai) como proteção (hedge, proteção contra perdas) contra dados negativos do maior parceiro comercial da Nova Zelândia.
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