Fechamento do Estreito de Ormuz
O novo líder supremo do Irã, Mojtaba Khamenei, disse que o Estreito de Ormuz deve continuar fechado. Ele também afirmou que bases militares dos EUA na região devem ser fechadas ou podem sofrer ataque. A IEA anunciou na quarta-feira que vai liberar 400 milhões de barris de reservas estratégicas (estoques de emergência mantidos por governos). A liberação busca aumentar a oferta no curto prazo (por pouco tempo) e limitar altas fortes no preço do petróleo. Com o Estreito de Ormuz praticamente fechado, fica bloqueado um gargalo (ponto estreito que limita o fluxo) por onde passam quase 21 milhões de barris de petróleo por dia. Há um choque entre uma queda real na oferta física (petróleo que deixa de circular) e uma liberação grande, mas temporária, de reservas estratégicas pela IEA. Isso gera muita incerteza e, por isso, alta volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre quanto o preço pode oscilar, calculada a partir do preço das opções) no mercado de opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço definido). O prêmio de risco geopolítico (valor extra no preço por medo de eventos políticos e guerra) está muito alto, e a ideia é que quedas de preço sejam vistas como oportunidade de compra. A liberação de 400 milhões de barris pela IEA é histórica, mas não substitui a perda por tempo indefinido de uma grande rota marítima global. Quem opera pode considerar comprar opções de compra (call, que ganham valor quando o preço sobe) ou travas de alta com calls (bull call spread: compra uma call e vende outra com preço-alvo mais alto para reduzir custo e limitar ganho) para tentar lucrar com novas altas, caso o conflito se prolongue.Estratégias com opções em meio à volatilidade
Olhando para as grandes liberações de reservas de 2022, elas seguraram os preços por um tempo, mas não resolveram a falta de oferta causada pela guerra na Ucrânia. Aquela liberação, embora importante, foi bem menor do que os 400 milhões de barris anunciados agora. Desta vez, o tamanho da oferta pode causar uma queda forte, mas curta, se surgir alguma notícia positiva. Essa liberação inédita cria um “teto” para o preço do petróleo, tornando arriscado estar comprado diretamente em contratos futuros (acordos para comprar ou vender no futuro por um preço combinado) nesses níveis perto de US$ 96. Quem acredita que a ação da IEA pode acalmar o mercado pode olhar para opções de venda (put, que ganham valor quando o preço cai). Elas permitem tentar lucrar se a entrada de oferta fizer o preço voltar para a faixa de US$ 90. Com duas forças fortes e opostas, o resultado mais provável é continuar com oscilações grandes. Isso sugere usar estratégias com derivativos (contratos cujo valor depende do preço do ativo, como opções) que se beneficiam de alta volatilidade, como straddle comprado (comprar uma call e uma put no mesmo preço e vencimento) ou strangle comprado (comprar uma call e uma put com preços diferentes, geralmente mais baratos). Essas posições podem dar lucro se o preço do petróleo se mover bastante para cima ou para baixo, o que parece provável nas próximas semanas.
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