Mudança no saldo comercial puxada por veículos
A redução do superávit comercial (quando se exporta mais do que se importa) com os Estados Unidos foi parcialmente compensada por um aumento de 23,7% nas exportações de gás natural. Isso veio após um janeiro incomumente frio nos Estados Unidos, o que elevou a demanda (procura) e os preços. As importações também caíram fora do setor automotivo, com queda em eletrônicos. A Statistics Canada (agência oficial de estatísticas do Canadá) ligou isso à entrada de menos smartphones da China durante uma escassez de semicondutores (chips, peças essenciais para celulares, carros e outros eletrônicos). A interrupção no setor automotivo, que foi ligada à adaptação de fábricas para novos modelos de veículos elétricos (EV, carro movido a bateria), já está sendo resolvida. Isso indica que a parte mais forte da queda nas exportações já ficou para trás. Com isso, vemos uma oportunidade em opções de compra (call options, contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido até uma data) do dólar canadense nas próximas semanas. A moeda enfraqueceu após o relatório de janeiro, mas dados recentes do setor para fevereiro de 2026 mostram que a produção de veículos na América do Norte já subiu mais de 10% em relação ao ponto mais baixo de janeiro. À medida que o mercado entende que a fraqueza do setor automotivo foi um evento único, o CAD (dólar canadense) tende a se recuperar frente ao USD (dólar americano).Posicionamento para uma recuperação no curto prazo
Para quem opera ações, isso aponta para comprar opções de compra de fabricantes canadenses de autopeças que ficaram “baratas demais” após uma queda forte (oversold, quando o preço cai muito e pode ter exagero). A volatilidade implícita (estimativa do mercado para o quanto o preço pode oscilar, usada para precificar opções) nessas empresas subiu em fevereiro, mas, conforme os cronogramas de produção voltam ao normal, a perspectiva de lucros para o restante do primeiro semestre de 2026 melhora. A parada temporária pode ter criado um bom ponto de entrada para posições de alta (bullish, aposta em alta de preço) com vencimento no segundo trimestre. Por outro lado, o impulso do gás natural foi claramente ligado a um evento temporário de clima. Ao entrar no período de “meia-estação” da primavera (shoulder season, quando a demanda costuma cair entre o pico do inverno e o do verão), a procura tende a diminuir. Dados recentes da U.S. Energy Information Administration (EIA, órgão do governo dos EUA que divulga dados de energia) mostram que os estoques de gás natural agora estão 4% acima da média de cinco anos. Isso torna opções de venda (put options, contrato que dá o direito de vender um ativo por um preço definido até uma data) de produtoras canadenses de gás natural uma proteção razoável (hedge, operação para reduzir risco) contra uma correção de preços (queda após alta). O Banco do Canadá provavelmente vai olhar além desse dado instável de janeiro, especialmente porque o relatório mais recente de inflação de fevereiro mostrou o núcleo do CPI (core CPI, índice de preços ao consumidor sem itens muito voláteis como alimentos e energia) estável em 2,5%. O problema mais persistente é a escassez de semicondutores citada no relatório, algo que também afetou a cadeia de suprimentos (supply chain, rede de produção e entrega de peças e produtos) em 2025. Esse obstáculo do lado da oferta (supply-side headwind, fator que limita a produção) pode impedir o Banco de agir de forma mais dura, favorecendo operações que se beneficiam de juros estáveis durante a primavera.
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