Sinais de escalada e direção de política
Khamenei disse que o fechamento do Estreito de Hormuz deveria continuar como forma de pressionar o inimigo. Ele disse que todas as bases dos EUA na região deveriam ser fechadas imediatamente e afirmou que essas bases seriam atacadas. Ele disse que o Irã busca amizade com os vizinhos e que mira apenas bases militares. Também disse que o Irã buscaria compensação dos inimigos (pagamento por danos, como indenização) ou destruiria seus ativos (bens e recursos, como equipamentos e instalações). Vemos essa ameaça direta ao Estreito de Hormuz como o fator mais crítico para os mercados nas próximas semanas. Com quase 21 milhões de barris de petróleo passando pelo estreito todos os dias, cerca de 21% do consumo mundial de líquidos de petróleo (petróleo e combustíveis derivados), qualquer interrupção causará um choque imediato e forte nos preços. O mercado ainda não considerou totalmente um fechamento prolongado, e esta fala sugere que isso virou política oficial. Com isso, devemos esperar uma forte alta no preço do petróleo, bem acima do pico rápido de US$ 95 visto em 2025. Comprar opções de compra (call, um contrato que dá o direito de comprar por um preço definido até uma data) sobre os contratos futuros (contratos de compra e venda para uma data futura) de petróleo WTI e Brent é uma forma direta de se posicionar para esse cenário, mesmo com a volatilidade implícita (expectativa de oscilação do preço embutida no valor das opções) já subindo. A possibilidade de o petróleo passar de US$ 100 torna o custo dessas opções aceitável se a situação piorar.Volatilidade do mercado e implicações de proteção
O impacto no mercado de ações em geral tende a ser muito negativo, porque um choque grande de energia aumenta a inflação e reduz o crescimento econômico. Lembramos a queda do mercado e o aumento da volatilidade (oscilações rápidas e fortes de preço) no início de 2022 após a invasão da Ucrânia, e esta situação pode afetar de forma ainda mais direta a oferta global de energia. Por isso, comprar opções de venda (put, um contrato que dá o direito de vender por um preço definido até uma data) em índices grandes como o S&P 500 é uma estratégia sensata para proteção contra uma queda do mercado. Ao mesmo tempo, devemos esperar que o Índice de Volatilidade da CBOE (VIX, um indicador do “medo do mercado” baseado em opções do S&P 500) suba de forma relevante, a partir do nível atual perto de 14. Opções de compra no VIX são uma ferramenta útil para quem espera esse aumento de medo e incerteza. A fala agressiva mirando bases dos EUA indica que isso deve manter a volatilidade por semanas, não por dias. Também esperamos pressão forte sobre ações de transporte e companhias aéreas, porque o combustível mais caro reduz diretamente as margens de lucro (parte do faturamento que vira ganho). Opções de venda nesses setores podem funcionar bem. Já empresas de defesa podem atrair mais interesse de investidores com o aumento do conflito regional, o que torna opções de compra nesses nomes uma possível oportunidade.
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