O alumínio da LME (London Metal Exchange, **bolsa de metais de Londres**) está sendo negociado perto das máximas de quatro anos, com preços sustentados pelo risco de **interrupções de oferta** (paradas ou atrasos na produção e no transporte) ligadas ao conflito no Oriente Médio. A instabilidade contínua mantém o mercado sensível a notícias **geopolíticas** (sobre política e conflitos entre países) e aumenta as oscilações de preço.
Os sinais de aperto na oferta física (metal disponível de verdade para entrega) ficaram mais fortes, incluindo mais **cancelled warrants** (autorizações de depósito “canceladas”, ou seja, metal reservado para sair dos armazéns) e retiradas de estoque mais rápidas, especialmente em Port Klang. Os cancelled warrants subiram 96.050 t para 178.600 t no começo da semana, o maior aumento diário desde maio de 2024.
Os cancelled warrants agora representam cerca de 40% do total dos estoques de alumínio na LME, acima de 9% no início do mês. O alumínio é descrito como mais “apertado” do que outros **metais básicos** (metais industriais, como cobre, alumínio, zinco), o que indica queda limitada mesmo com condições **macro** desfavoráveis (cenário econômico amplo, como juros, crescimento e inflação).
Estamos vendo os preços do alumínio perto de US$ 3.350 por tonelada, sustentados por temores de oferta ligados às tensões no Oriente Médio. O mercado está extremamente sensível a manchetes geopolíticas, mantendo a **volatilidade** alta (variação forte e rápida dos preços). Esse cenário sugere que traders (participantes que compram e vendem no curto prazo) devem estar prontos para movimentos bruscos com base nas notícias do dia.
O aperto no mercado físico está ficando mais claro, apoiando a visão de que os preços têm um piso firme (um nível abaixo do qual tende a ser difícil cair muito). Dados divulgados hoje de manhã, 12 de março de 2026, mostraram que os estoques da LME **on-warrant** (estoques registrados e disponíveis nos armazéns aprovados pela LME) caíram abaixo de 250.000 toneladas, nível não visto desde o quarto trimestre de 2025. Essa queda contínua dos estoques, com cancelled warrants perto de 40% do total, sinaliza demanda forte no mundo real.
Esse cenário favorece estratégias com **derivativos** (contratos financeiros cujo valor depende do preço do alumínio) voltadas para pressão de alta ou manutenção de volatilidade elevada nas próximas semanas. Dado o risco de queda visto como limitado, vender **opções de venda (puts)** para receber **prêmio** (o valor recebido na venda da opção) parece atrativo, pois a estratégia ganha se o preço ficar estável ou subir. A volatilidade alta também deixa os prêmios das opções caros, o que cria oportunidades para quem vende e custo maior para quem compra.
Vimos um padrão parecido de estoques apertando e risco geopolítico no terceiro trimestre de 2025, antes de uma alta rápida de 15% no mês seguinte. O aperto estrutural do alumínio, especialmente em comparação com o aumento de estoques visto recentemente no mercado de cobre, reforça a tese de viés de alta. Por isso, posicionar-se para estabilidade de preço ou para uma alta repentina parece mais prudente do que apostar em uma queda grande.
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