A TD Securities prevê que o Banco Central da Austrália (RBA) vai aumentar a taxa básica (“cash rate”, a principal taxa de juros usada como referência no país) em 25 pontos-base (bps; 1 bps = 0,01 ponto percentual) em março e mais 25 pontos-base em maio. Isso reverteria os cortes do ano passado e levaria a taxa básica de volta a 4,35% até maio. Os motivos citados incluem: crescimento do PIB acima do potencial (ou seja, acima do ritmo “normal” que a economia consegue sustentar sem gerar pressão forte de preços), mercado de trabalho apertado (pouca gente disponível para trabalhar, o que tende a subir salários) e aumento do risco de inflação (alta generalizada de preços). O foco da política monetária (decisões de juros) é descrito como mais voltado para as expectativas de inflação (o que empresas e famílias acham que a inflação será) do que para o desemprego.

Sinais de demanda na Austrália seguem firmes

Os dados de Novos Pedidos Compostos (Composite New Orders) da S&P Global mostram que os novos pedidos na Austrália estão em expansão, acima de 50 (em muitos índices, acima de 50 indica crescimento), e são os mais altos entre países desenvolvidos. A Pesquisa de Negócios (Business Survey) do NAB de fevereiro mostrou pedidos futuros (encomendas esperadas) no maior nível desde o fim de 2022. O texto aponta pouca “folga” na economia (spare capacity; capacidade ociosa, ou seja, pouco espaço para crescer sem gerar inflação) e grande variação nas estimativas de NAIRU (taxa de desemprego que não acelera a inflação; em termos simples, o desemprego “de equilíbrio” que não pressiona os preços). O Tesouro é citado em 4,25%, enquanto um depoimento do RBA ao Comitê de Legislação Econômica é citado em 4,6%. Também menciona mudanças em dados internos e o Irã como fatores que podem mexer com o cenário de inflação (por exemplo, petróleo e energia podem afetar preços). O texto diz que dados recentes apontaram surpresa para cima na inflação e reforçaram a visão de que a capacidade ociosa é limitada.

Implicações de trading para volatilidade de juros e câmbio

A economia australiana volta a mostrar sinais de estar “aquecida” (crescendo rápido demais). O Judo Bank Flash Composite PMI de março veio forte, em 52,4. PMI (Índice de Gerentes de Compras) é uma pesquisa com empresas; acima de 50 costuma indicar expansão da atividade. Enquanto isso, o mercado de trabalho segue muito apertado, com desemprego em 3,9% no relatório mais recente. Essa força reacende problemas de inflação. O CPI trimestral (Índice de Preços ao Consumidor; medida de inflação) veio em 3,8%, acelerando e ainda bem acima da meta do RBA de 2% a 3%. Isso indica que a economia tem pouca capacidade ociosa para absorver pressões de preço. Para traders de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros, câmbio ou títulos), isso sugere que o mercado pode estar subestimando o risco de novas altas do RBA a partir do nível atual de 4,35%. Uma ideia seria “pagar fixo” em swaps de juros de 2 anos. Swap de juros é um contrato em que duas partes trocam juros: uma paga uma taxa fixa e recebe uma taxa variável. Essa posição tende a ganhar se os juros subirem. No mercado de opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo por um preço definido), mais incerteza costuma significar mais volatilidade (tamanho das oscilações de preço). Comprar opções de compra (call options; direito de comprar) sobre futuros de títulos australianos de 3 anos pode ser uma forma de se posicionar para alta dos rendimentos (yields; retorno dos títulos) com risco limitado ao prêmio pago pela opção. Isso pode se beneficiar se o RBA adotar um tom mais duro contra a inflação (“hawkish”; mais inclinado a subir juros). Esse cenário também tende a ajudar o dólar australiano, especialmente se outros grandes bancos centrais estiverem cogitando cortar juros. Uma alternativa seria comprar opções de compra de AUD/USD para buscar ganho com uma moeda mais forte. O diferencial de juros (diferença entre as taxas de juros) entre Austrália e Estados Unidos torna essa operação mais atrativa. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.

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