Dados de inflação e expectativas para o Fed
Nos dados dos EUA, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, medida da inflação ao consumidor) subiu 0,3% em fevereiro na comparação mensal, ante 0,2% antes, em linha com o esperado. O CPI núcleo (inflação “sem” itens muito voláteis, como alimentos e energia) subiu 0,2% na comparação mensal, abaixo de 0,3% antes, também dentro das estimativas. As taxas anuais de inflação do CPI ficaram sem mudança em relação a janeiro, mantendo a inflação acima da meta de 2% do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA). O mercado indicava quase 99,5% de chance de o Fed não mudar os juros na reunião de março, segundo o CME FedWatch (ferramenta que estima probabilidades de decisões do Fed com base em preços de contratos futuros). Olhando o início de 2025, a escalada do conflito no Oriente Médio sinalizou uma busca por segurança (movimento de investidores para ativos considerados mais seguros). O DXY subia, refletindo esse sentimento. Naquele momento, o índice avançou em direção à região de 104 entre março e abril de 2025, confirmando a demanda por “porto seguro” (ativo procurado em épocas de crise). Traders de derivativos (instrumentos financeiros cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros) poderiam ter visto isso como sinal para apostar na alta do dólar. Comprar opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço fixo até uma data) em ETFs (fundos negociados em bolsa) ligados ao dólar, como o Invesco DB USD Bullish Fund (UUP), seria uma forma direta de tentar lucrar com essa tendência. Essas posições poderiam se beneficiar tanto da tensão geopolítica quanto do Fed mantendo os juros estáveis.Risco na oferta de petróleo e proteção contra volatilidade
A ameaça direta ao Estreito de Ormuz indicava um risco relevante para a oferta global de petróleo. Lembramos o preço do petróleo WTI (West Texas Intermediate, referência de preço do petróleo nos EUA) oscilando na faixa de pouco mais de US$ 80 por barril naquele período. Isso tornava opções de compra em futuros de petróleo (contratos para comprar/vender petróleo numa data futura) ou em ETFs do setor de energia uma alternativa lógica para proteção (hedge, operação para reduzir perdas) ou para apostar em um choque de oferta. Essa incerteza geopolítica costuma aumentar a volatilidade (variação forte dos preços), tornando o Índice de Volatilidade da CBOE (VIX, indicador do “medo” do mercado com base em opções do S&P 500) um ponto importante de atenção. Em março de 2025, comprar opções de compra do VIX poderia ser uma proteção sensata contra uma queda maior do mercado causada pelo agravamento do conflito. Hoje, o VIX está bem mais baixo, perto de 14, mostrando que foi uma oportunidade específica ligada a um evento. Com o mercado quase totalmente precificando (já refletindo nos preços) que o Fed manteria os juros em março de 2025, o foco passou para o caminho futuro das taxas. Hoje sabemos que o Fed começou a sinalizar cortes de juros mais tarde naquele ano, que de fato ocorreram. Traders atentos poderiam ter usado opções sobre futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate, taxa de referência de empréstimos de um dia garantidos por títulos do governo dos EUA) para se posicionar para essa mudança de postura, saindo de um tom “duro” (hawkish, quando o banco central prioriza combater a inflação e tende a manter juros altos).
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