As vendas no varejo do Brasil subiram 0,4% em janeiro, na comparação com o mês anterior. Isso ficou acima da previsão de -0,1%.
O resultado indica que a atividade do varejo aumentou em relação ao mês anterior. Ficou 0,5 ponto percentual acima do esperado.
O número forte e inesperado de 0,4% nas vendas do varejo em janeiro foi o primeiro sinal de que a resistência do consumidor estava sendo subestimada. Esse dado, acima da expectativa de uma leve queda, aponta força na economia doméstica (a parte da economia ligada ao mercado interno). Agora precisamos questionar se o mercado ficou pessimista demais sobre o crescimento do Brasil neste ano.
Esse ritmo parece ter continuado. Os dados de inflação de fevereiro, divulgados na semana passada, mostraram alta relevante no componente de serviços (preços de serviços como transporte, saúde e educação), chegando a 5,1% em 12 meses (comparação com o mesmo mês do ano anterior). Isso nos leva a acreditar que o banco central será mais cauteloso, algo refletido na curva de futuros de DI (contratos que indicam as taxas de juros esperadas no futuro), que ficou bem mais “plana” desde o fim de fevereiro (menor diferença entre juros de curto e de longo prazo). O mercado agora projeta apenas 50 pontos-base de cortes até o restante de 2026 (ponto-base é 0,01 ponto percentual), abaixo de 125 no início do ano.
Isso contrasta com o cenário do terceiro trimestre de 2025, quando uma sequência de dados fracos levou a uma queda forte nos ativos brasileiros (ações, moeda e títulos do país). Na época, o desemprego tinha subido para 8,2% e a confiança do consumidor estava caindo. A virada atual sugere que a fase anterior de redução de juros (juros mais baixos para estimular a economia) enfim está chegando à economia real (atividade de empresas e famílias, fora do mercado financeiro).
Para traders (quem negocia ativos no curto prazo), isso indica a necessidade de rever posições pessimistas no Ibovespa (principal índice da bolsa brasileira). Acreditamos que comprar opções de compra (call: direito de comprar um ativo a um preço definido) de ações ligadas ao consumo, especialmente nos setores de varejo e financeiro, é uma forma direta de se expor a essa força interna. A volatilidade implícita aumentou (medida do risco esperado embutido no preço das opções), então usar “call spreads” (estratégia que combina compra e venda de calls com preços diferentes para reduzir custo) pode ser uma maneira mais barata de montar essa visão.
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