Impacto das Tarifas na Economia
Musalem expressou preocupações sobre os impactos das tarifas na economia, que podem continuar no próximo ano. Os varejistas estão sob pressão para repassar os custos das tarifas, afetando o poder de compra do consumidor, embora as tarifas não estejam influenciando a inflação de serviços. Musalem apoia a meta de uma taxa de inflação de 2%, prevendo um retorno a esse nível na segunda metade de 2026. Ele observou que o mercado de trabalho, perto do pleno emprego, está esfriando devido a mudanças na imigração, estabelecendo a taxa mínima de empregos em 30.000 a 80.000. Apesar desses desafios, ele não prevê problemas iminentes no mercado de trabalho. Musalem destacou que a política monetária está atualmente entre restritiva e neutra, com condições financeiras sendo favoráveis, enquanto a independência e a transparência na política monetária permanecem fundamentais. O Federal Reserve está sinalizando que será cauteloso e não seguirá um caminho predefinido nas próximas semanas. Devemos esperar que a política seja decidida em base de reunião por reunião, reagindo aos dados que chegam. Esta incerteza sugere que ser ágil é mais importante do que se comprometer com uma visão a longo prazo. Vimos que o Índice de Preços ao Consumidor de setembro de 2025 mostrou que a inflação básica permanece teimosa em 3,1%, impulsionada em grande parte pelos serviços. Isso está alinhado com a visão de que mais trabalho é necessário para reduzir a inflação para a meta de 2%. O mercado de trabalho também apresentou sinais de esfriamento, com o último relatório de vagas acrescentando modestos 150.000 empregos e apoiando a ideia de que os riscos para o emprego aumentaram.Estratégias de Mercado em Meio à Incerteza
Dado este “momento particularmente incerto”, devemos considerar estratégias que se beneficiem de aumentos nas oscilações de preços. Espera-se que a volatilidade implícita, medida pelo VIX, que vem subindo desde seus mínimos no início do ano, aumente antes dos próximos relatórios de empregos e inflação. Olhando para opções, comprar straddles ou strangles em índices principais pode ser uma forma de apostar na possibilidade de um grande movimento em qualquer direção. Parece prematuro precificar cortes agressivos nas taxas, especialmente após o único corte de um quarto de ponto que vimos em julho de 2025. O comentário sugere uma disposição para cortar novamente apenas se os riscos de emprego se tornarem muito mais sérios. Isso implica que os derivativos ligados às taxas de juros de curto prazo, como os futuros do SOFR, podem estar exagerando a necessidade de uma flexibilização iminente. Ouvimos que contatos empresariais sentem que as condições de crédito estão boas, o que coincide com o que vimos com os spreads de crédito permanecendo historicamente apertados na maior parte de 2025. Isso indica que estresse generalizado ainda não está aparecendo nos mercados de dívida corporativa. Portanto, amplas proteções usando swaps de inadimplência de crédito podem ser prematuras neste momento. A principal tensão que enfrentamos é entre a teimosa inflação de serviços e um mercado de trabalho que está esfriando, mas não colapsando. A Fed precisa ver mais progresso na inflação antes de se sentir confortável cortando taxas novamente. Isso significa que o próximo relatório de inflação das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) será crítico para nossa posição na próxima reunião do FOMC.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
