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O PBOC estabelece a taxa de referência do yuan em 7,1056, superando estimativas anteriores e revelando força.

by VT Markets
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Sep 15, 2025
O Banco Popular da China (PBOC) estabeleceu a taxa de referência USD/CNY em 7.1056, enquanto a taxa estimada era de 7.1213. O PBOC utiliza um sistema de taxa de câmbio flutuante gerenciado, onde o yuan pode flutuar dentro de uma faixa de +/- 2% em torno de uma taxa de referência central ou “ponto médio”. A taxa de 7.1029 é a mais forte para o yuan desde 6 de novembro. A taxa de fechamento anterior do yuan era de 7.1246 em relação ao dólar.

Prevenção da Desvalorização do Yuan

O ajuste forte do yuan sinaliza uma clara intenção de prevenir uma nova desvalorização. Vemos isso como o banco central estabelecendo um limite, desencorajando apostas unilaterais contra a moeda. Essa ação sugere que a venda do par USD/CNY é a jogada preferida para o curto prazo. Esse movimento ocorre após o crescimento do PIB da China no segundo trimestre de 2025 ter ficado ligeiramente abaixo das expectativas em 4.7%, colocando pressão na moeda durante o verão. No entanto, dados de exportação surpreendentemente robustos para agosto de 2025 provavelmente deram aos formuladores de políticas a confiança para orientar o yuan para cima. Acreditamos que estão tentando promover a estabilidade para atrair investimentos estrangeiros. Para os negociantes de opções, essa defesa agressiva do yuan provavelmente irá reduzir a volatilidade. A volatilidade implícita nas opções USD/CNH já caiu abaixo de 5%, uma tendência que observamos no final de 2023 e 2024 quando posturas defensivas semelhantes foram adotadas. Vender estrangulações ou estratos em USD/CNH para coletar prêmios pode, portanto, ser uma estratégia atrativa.

Estratégias de Investimento

Esse forte sinal torna a compra de opções de venda em USD/CNY uma estratégia viável para se posicionar para uma maior força do yuan. Dada o controle do banco central, uma abordagem mais conservadora seria usar spreads de put. Isso lucraria com uma queda gradual no par de moedas em direção à faixa de 7.05-7.10. Estamos também vendo isso no contexto dos dados globais recentes, como o relatório de inflação dos EUA de agosto de 2025, que veio em 3.1%, menos do que o esperado. Isso aliviou a pressão de um dólar persistentemente forte, dando ao PBOC uma janela para agir. Um yuan estável poderia revive o interesse por operações de carry financiadas em yuan se as taxas de juros dos EUA parecerem ter atingido o pico. Essa estabilidade também deve apoiar moedas ligadas à saúde econômica da China, como o dólar australiano. Podemos ver força no AUD/USD à medida que os medos de uma desvalorização desordenada do yuan diminuem. Posições derivativas que estão longas no dólar australiano podem servir como um bom comércio proxy sobre esse tema.

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