Atualmente, o mercado está precificando uma probabilidade de 8% para um corte na taxa de juros de 50 pontos-base. No entanto, relatórios econômicos recentes fortalecem o argumento para tal corte. O IPC dos EUA se alinhou com as previsões, mas o PCE Núcleo é esperado para subir 0,20%, em comparação com 0,35% no IPC. Os preços dos bens essenciais no PCE devem cair, ao contrário do relatório do IPC. O Federal Reserve considera a inflação uma preocupação, mas dá mais ênfase ao mercado de trabalho. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA atingiram o nível mais alto desde 2021, mas podem ser um pico temporário devido a um aumento incomum no Texas. Dois relatórios fracos do NFP e as respostas passadas a condições semelhantes reforçam a necessidade de um corte de 50 pontos-base como uma medida de “seguro” caso o mercado de trabalho piore.

Anticipação Por Insights Do Wall Street Journal

Há uma expectativa em torno de artigos de escritores do WSJ que influenciaram as expectativas do mercado antes das decisões do Fed. Um corte de 50 pontos-base pode ser favorecido para enfrentar riscos potenciais no mercado de trabalho e gerenciar incertezas. Se tal corte ocorrer, é provável que seja chamado de “corte de seguro”, com as futuras taxas de juros permanecendo baseadas em dados. Se um corte de 25 pontos-base acontecer, uma forte declaração amigável pode seguir para assegurar o apoio do mercado. O mercado está precificando um corte quase certo de 25 pontos-base, mas vemos uma chance muito maior de um “corte de seguro” de 50 pontos-base surpreendente do Fed na próxima semana. Enquanto o relatório recente do IPC estava alinhado com as previsões, o indicador de inflação preferido do Fed, PCE, deve mostrar que os preços dos bens essenciais estão realmente caindo. Isso dá à comissão a liberdade que precisa para se concentrar em sua maior preocupação: o mercado de trabalho. O principal motivo para um corte maior é o claro enfraquecimento que estamos vendo nos dados de emprego. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego da semana passada saltaram para 264.000, o nível mais alto que vimos desde o final de 2021, e isso segue dois relatórios consecutivos do NFP que ficaram abaixo das expectativas, com aproximadamente 145.000 e 130.000. Embora os dados de pedidos possam ser um evento isolado, o Fed não pode arriscar esperar para descobrir se uma queda mais acentuada está começando.

Contexto Histórico E Estratégia De Mercado

Vimos essa mesma estratégia no ano passado, em setembro de 2024, quando, após um relatório fraco do NFP, o Fed fez um corte de 50 pontos-base que os mercados não estavam totalmente esperando. Dada essa precedência, as opções que lucram com a queda das taxas de juros parecem baratas atualmente. Os traders devem considerar posições em futuros de taxa de juros de curto prazo, como opções de SOFR, que se beneficiariam de uma surpresa amigável que forçaria o mercado a reprecificar o caminho das taxas. O principal catalisador a ser observado antes da reunião será um artigo de Nick Timiraos do Wall Street Journal. Se ele sinalizar que um corte de 50 pontos-base está sendo debatido, as probabilidades de mercado mudarão violentamente, e a opção barata desapareceria. Qualquer indício de um debate sobre um corte maior deve ser visto como um sinal forte para se posicionar para um movimento de 50 pontos-base. Essa estratégia se trata de gerenciar riscos, tanto para nós quanto para o Fed. Um corte maior agora permite que eles façam uma pausa e observem como a economia responde, o que pode ser visto como um caminho mais seguro do que cortar devagar demais e ser forçado a acompanhar um mercado de trabalho em deterioração depois. Se fizerem um corte de 50, enfatizarão sua natureza de “seguro”, significando que a futura política permanecerá altamente dependente dos dados que chegarem.

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