Previsões de Corte de Taxas do Barclays
O Barclays prevê que o Federal Reserve cortará as taxas duas vezes em 2025, em setembro e dezembro. Essa previsão segue comentários de Powell, indicando uma possível tendência de alívio, à medida que os riscos para o emprego total ganham importância.
A estratégia envolve reduções nas taxas em passos de 0,25%, programadas trimestralmente, com mais cortes esperados em março e junho de 2026. Até o final de 2026, isso posicionaria as taxas entre 3,25% e 3,50%.
Além disso, o Barclays alertou sobre 50% de probabilidade de uma recessão nos EUA durante o governo Trump. Suas projeções incluem uma desaceleração no crescimento de empregos, um aumento na taxa de desemprego para 4,2% e cortes nas taxas do Fed alinhados com a desaceleração econômica.
Implicações de Jackson Hole
Dados os sinais recentes de Jackson Hole, agora vemos um caminho para o Federal Reserve começar a cortar taxas, começando com um movimento de 0,25% em setembro. O foco do Fed está claramente se expandindo para incluir os riscos crescentes no mercado de trabalho. O preço do mercado mudou, com futuros agora implicando mais de 60% de chance de um corte na próxima reunião, de apenas 30% um mês atrás.
O fator decisivo para a reunião de setembro será o relatório de empregos de agosto, que será divulgado no início de setembro. Após o relatório de julho mostrar o crescimento de empregos desacelerando para 175.000, um número abaixo de 150.000 quase certamente confirmaria o corte preventivo do Fed. No entanto, um número surpresa acima de 200.000 poderia fazer o Fed pausar, criando uma incerteza significativa.
Nas próximas semanas, os traders devem considerar se posicionar para taxas de curto prazo mais baixas, talvez através da compra de futuros SOFR ou da busca por opções que lucram com um corte nas taxas. A incerteza elevada em torno dos dados de empregos sugere que a volatilidade implícita será alta, então operações que se beneficiem disso, como straddles em opções do Tesouro, poderiam ser eficazes. Isso permite lucrar com um grande movimento no mercado em qualquer direção após a divulgação dos dados.
Olhando para trás, essa situação é semelhante ao ciclo de meados de 1995, onde o Fed conseguiu projetar uma desaceleração suave com uma série de cortes preventivos. Vemos a curva de rendimento começando a se acentuar à medida que as taxas de curto prazo caem em antecipação a cortes, enquanto as taxas de longo prazo permanecem mais ancoradas. Isso sugere que operações que se beneficiam de uma ampliação da diferença entre os rendimentos do Tesouro de 2 anos e 10 anos podem ser lucrativas.
O ambiente político adiciona outra camada de risco, com 50% de chance de uma recessão sendo discutida no caso de uma presidência Trump. Essa potencial desaceleração econômica mais acentuada significa que manter algumas posições defensivas de longo prazo faz sentido. Isso pode incluir a compra de opções de venda de longo prazo em índices acionários ou a manutenção de títulos de longa duração como proteção contra uma possível queda futura.
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