Principais Preocupações Destacadas pela Morgan Stanley
A empresa destaca duas principais preocupações. A primeira é o peso que o Fed dá ao relaxamento das condições do mercado de trabalho. A segunda é a perspectiva do Fed sobre o impacto das tarifas na inflação e as potenciais pressões de estagflação. Morgan Stanley espera que as atas do Fed demonstrem debates internos em andamento, mas não devem alinhar-se totalmente com as expectativas do mercado de um resultado dovish. Isso representa um risco de decepção se os traders continuarem a depender desses eventos de risco para confirmar a expectativa de corte de juros em setembro. Acreditamos que os mercados estão muito ansiosos por um forte sinal dovish das próximas atas do Federal Reserve. Há uma clara tensão entre algumas vozes dovish e a postura mais cautelosa da liderança central do Fed. Essa discordância, particularmente sobre o mercado de trabalho e a inflação relacionada a tarifas, é onde reside o risco de decepção. A precificação atual do mercado indica uma probabilidade de 75% de um corte na taxa em setembro, uma postura bastante otimista. No entanto, com o mais recente relatório do Índice de Preços ao Consumidor de julho mostrando que a inflação ainda está em 3,4% e os dados do mês passado mostrando a adição de 190.000 empregos, o Fed tem motivos para esperar. Essa situação lembra como o mercado antecipou-se ao Fed em 2023, apenas para ser corrigido pela realidade de “mais alto por mais tempo”.Estratégias para Surpresas Potenciais no Mercado
Diante disso, vemos valor em se posicionar para uma potencial surpresa hawkish por meio de derivativos de taxa de juros. Um tom menos dovish nas atas poderia fazer com que o mercado reavaliar as probabilidades de um corte em setembro, pressionando para baixo os futuros de taxa de curto prazo. Os traders podem considerar estratégias que gerem lucro caso as taxas se mantenham mais altas do que o que está atualmente precificado para os próximos meses. A incerteza que antecede a liberação das atas sugere um aumento na volatilidade do mercado. O VIX, atualmente cotado próximo a mínimas anuais de 14, parece estar subprecificado para a possibilidade de uma surpresa que mova o mercado. Comprar opções de compra no VIX ou futuros do VIX pode ser uma maneira eficaz de se posicionar para um aumento na volatilidade, caso a mensagem do Fed não corresponda ao que o mercado deseja ouvir. Esse cenário também deve pressionar os mercados de ações, que subiram com a expectativa de taxas mais baixas. Acreditamos que é prudente comprar alguma proteção contra quedas em principais índices. Comprar opções de venda no S&P 500 com vencimento no final de setembro pode proporcionar uma boa proteção contra uma correção do mercado. Um Fed mais reservado também apoiaria o dólar dos EUA. Se o Fed sinalizar que não está com pressa para reduzir as taxas, o dólar deve se fortalecer em relação às moedas cujos bancos centrais são mais dovish. Vemos uma oportunidade em manter posições longas no dólar dos EUA, particularmente em relação a moedas onde os cortes de taxas são mais certos.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
