Goldman Sachs revisou as previsões de gás dos EUA para baixo em 2025, mas mantém uma perspectiva otimista para 2026

by VT Markets
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Aug 20, 2025
Goldman Sachs revisou suas previsões para os preços do gás nos EUA para o final de 2025. A previsão para novembro e dezembro de 2025 foi ajustada de $4,50 para $4,00 por MMBtu, enquanto a projeção para setembro e outubro de 2025 foi reduzida em $0,55 para $3,35 por MMBtu. Apesar dessas mudanças, Goldman Sachs mantém uma visão positiva para 2026, com uma previsão de preço de $4,60 por MMBtu. Essa previsão é significativamente superior aos preços futuros, que estão em $3,81. O banco recomenda manter uma posição comprada em gás americano para abril de 2026.

Revisões de Previsão

Goldman Sachs atribui essas revisões à expectativa de menor demanda no curto prazo, junto com um equilíbrio favorável entre oferta e demanda projetado para o médio prazo. Estamos vendo previsões de preços para o restante de 2025 sendo reduzidas devido a expectativas de demanda mais fracas. A previsão para setembro e outubro foi cortada para cerca de $3,35/MMBtu, refletindo uma oferta robusta. De fato, os dados mais recentes da EIA de meados de agosto de 2025 mostram que os estoques de gás natural estão mais de 12% acima da média dos últimos cinco anos, criando um buffer significativo para o inverno. Para as próximas semanas, isso sugere cautela em posições compradas para contratos que expiraram no final de 2025. Com a produção de gás seco mantendo-se forte acima de 103 Bcf/d, qualquer sentimento otimista para o inverno pode estar exagerado. Esse ambiente pode favorecer estratégias que aproveitam a negociação em faixas de preço ou a venda de prêmios em contratos de inverno.

Oportunidade em 2026

No entanto, a perspectiva para o médio prazo muda completamente, apresentando uma oportunidade clara ao longo do tempo. A previsão de preço para 2026 é firmemente mantida em $4,60/MMBtu, que é um prêmio significativo sobre o preço futuro atual de cerca de $3,81. Essa discrepância sugere que o mercado está subvalorizando a mudança estrutural esperada para o próximo ano. Acreditamos que este otimismo para 2026 se baseia em um grande aumento da demanda proveniente de novas instalações de exportação de GNL, como Golden Pass e Plaquemines, que deverão ser intensificadas até 2026. Esse aumento estrutural na demanda nos lembra da pressão de mercado observada em 2022, quando um aumento na demanda global expôs limitações de oferta e fez os preços dispararem. A expectativa é que as exportações crescentes absorvam mais do que qualquer sobra no mercado interno. A estratégia direta é, portanto, olhar além da suavidade de curto prazo e estabelecer posições compradas em contratos de 2026. Especificamente, uma posição comprada em abril de 2026 é atraente, pois permite que os traders se posicionem para um equilíbrio mais apertado entre oferta e demanda antes da temporada de injeção no verão de 2026. É uma maneira de capitalizar a visão otimista de médio prazo enquanto o mercado permanece focado na situação bem suprida de 2025.

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