Sistema de Câmbio de Hong Kong
A HKMA mantém a taxa de câmbio do HKD usando um sistema de câmbio que garante que cada HKD seja respaldado por reservas em dólares dos EUA. Mudanças na base monetária refletem movimentos cambiais, ligando a circulação da moeda aos níveis de liquidez. A HKMA utiliza um mecanismo de intervenção para gerenciar o HKD dentro de sua faixa. Se o HKD se aproxima do lado forte de 7,75, a HKMA vende HKD e compra dólares dos EUA, aumentando a liquidez. Por outro lado, se se aproxima do lado fraco de 7,85, a HKMA compra HKD e vende dólares dos EUA para reduzir a liquidez, garantindo a estabilidade da taxa de câmbio. Essa intervenção é resultado direto da diferença nas taxas de juros entre os EUA e Hong Kong. À medida que a HKMA compra HKD, ela drena liquidez do sistema, o que deve elevar as taxas interbancárias de Hong Kong (HIBOR). Podemos esperar que o HIBOR de curto prazo se torne mais volátil e aumente nas próximas semanas.Impacto dos Aumentos de Taxa dos EUA
Isso não é um novo desenvolvimento; temos observado isso desde que os agressivos aumentos de taxa dos EUA começaram em 2022. O saldo agregado da HKMA, uma medida importante da liquidez interbancária, caiu de mais de HK$300 bilhões no início de 2022 para seu nível atual de cerca de HK$75 bilhões. Esse esgotamento sustentado mostra a pressão de longo prazo sobre a moeda. Enquanto as intervenções mantêm a volatilidade do preço spot USD/HKD extremamente baixa, isso cria tensão em outros lugares. Devemos antecipar maior volatilidade nos pontos futuros e swaps de taxa de juros relacionados ao HIBOR. Isso cria um ambiente onde estratégias de opções que se beneficiam de baixo movimento spot, mas com crescente volatilidade das taxas de juros, podem ser atraentes. O mercado a prazo está precificando diretamente essas dinâmicas de taxa. Estamos vendo pontos futuros USD/HKD serem negociados a um desconto profundo em relação ao preço spot, refletindo o custo de empréstimo mais alto para o dólar de Hong Kong. Os comerciantes podem usar contratos a prazo para se posicionar para uma maior ampliação dessa diferença entre HIBOR e SOFR.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
