O relatório de emprego não agrícola dos EUA para julho acrescentou 73.000 empregos, ficando abaixo da estimativa de 110.000, com revisões significativas para meses anteriores. A taxa de desemprego aumentou para 4,2% de 4,1%. As principais revisões incluíram uma queda em maio de 144.000 para 19.000 e em junho de 147.000 para 14.000. Isso levou à demissão do Comissário do BLS, com comentários sobre como as revisões de dados afetam as percepções. Outros dados econômicos também foram decepcionantes. O gasto em construção nos EUA caiu 0,4% em relação ao esperado 0,0%. O índice ISM de manufatura de julho caiu para 48,0 de uma estimativa de 49,5, e o índice de sentimento da Universidade de Michigan diminuiu levemente. As expectativas de inflação variaram, com a inflação de um ano subindo para 4,5% e as expectativas de cinco anos caindo para 3,4%.

Resposta às Tensões Internacionais

O presidente Trump anunciou o posicionamento de submarinos nucleares em resposta a tensões internacionais e iniciou novas tarifas com o Canadá e a Suíça. Os principais índices dos EUA, incluindo NASDAQ e Russell 2000, sofreram quedas, e os rendimentos dos EUA caíram acentuadamente. O dólar dos EUA enfraqueceu consideravelmente, com o USDJPY caindo 2,26%, e o EUR e CHF também relataram quedas em relação ao dólar. O indicador GDPNow do Federal Reserve de Atlanta revisou o crescimento do terceiro trimestre para 2,1%. Na Europa, houve decepção com as tarifas dos EUA, à medida que ajustes de produção pela OPEC+ continuam sendo esperados. Os preços do petróleo diminuíram, caindo para mais de $2,00 para $67,25. Os dados de 1º de agosto apontam diretamente para uma desaceleração econômica acentuada que os traders de derivativos devem perceber. O número baixo de 73.000 empregos, combinado com a enorme revisão de 258.000 para baixo em maio e junho, confirma que o mercado de trabalho é muito mais fraco do que pensávamos. Devemos nos preparar para uma contínua fraqueza econômica nas próximas semanas. Esse ambiente de dados fracos, novas tarifas comerciais e posturas geopolíticas com submarinos nucleares é uma receita para maior turbulência no mercado. Vimos isso na acentuada queda do mercado de ações, e os traders devem esperar que o Índice de Volatilidade CBOE, ou VIX, permaneça elevado acima de suas médias recentes em torno de 15-18. Isso torna sensata a compra de proteção por meio de opções de venda em índices de ações.

Expectativas de Taxas de Juros

O mercado de títulos deu seu veredicto com o rendimento de dois anos caindo mais de 23 pontos base, um dos movimentos mais agressivos em um único dia que vimos em 2025. Isso sinaliza uma forte crença de que o Federal Reserve será forçado a cortar taxas em setembro e novamente antes do final do ano. Acreditamos que ir longo em futuros de taxas de juros para apostar na queda dos rendimentos é uma negociação principal. Para os traders de ações, a queda de 2,24% do NASDAQ destaca o risco para setores orientados ao crescimento. Isso é reforçado pela queda do Índice ISM de Manufatura para 48,0, um nível que historicamente precedeu recessões econômicas mais amplas. Devemos buscar vender futuros de índices de ações ou comprar spreads de opções de baixa. A queda acentuada do dólar dos EUA, particularmente a queda de mais de 2% em relação ao iene japonês, é uma consequência direta da diminuição das expectativas de taxa de juros dos EUA. O franco suíço e o iene estão reafirmando seus papéis tradicionais como moedas refugio em meio à incerteza global. Acreditamos que continuar a vender o dólar contra essas moedas continua a ser uma estratégia válida. No mercado de energia, a perspectiva de um aumento na produção da OPEC+ colide com evidências crescentes de demanda dos EUA em desaceleração. A queda nos preços do petróleo para perto de $67 por barril reflete essa dinâmica. Dado os dados econômicos fracos, vemos mais risco de queda para o petróleo bruto, tornando as posições curtas em futuros de WTI atraentes.

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