Em julho, as Folhas de Pagamento Não Agrícolas nos EUA aumentaram em 73.000, conforme relatado pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA. Isso foi abaixo do aumento esperado de 110.000 e seguiu um aumento revisado de 14.000 em junho.
A Taxa de Desemprego subiu para 4,2% de 4,1%, enquanto a Taxa de Participação da Força de Trabalho diminuiu ligeiramente para 62,2% de 62,3%. A inflação salarial anual viu um aumento modesto, com os Ganhos Médios Horários subindo para 3,9% de 3,8%.
Revisões para Emprego de Maio e Junho
As revisões para maio e junho foram superiores ao normal, com o emprego de maio ajustado para baixo em 125.000 e junho em 133.000. Como resultado, o emprego para esses meses juntos é 258.000 menor do que o relatado anteriormente.
Após a divulgação dos dados de empregos, o Dólar dos EUA enfrentou forte pressão de venda, com o Índice do Dólar caindo 0,65% para 99,40. O Dólar foi mais fraco em relação ao Iene Japonês, com mudanças de moeda também ocorrendo em relação ao Euro, Libra e outras moedas principais.
Os dados mais recentes sobre vagas de emprego mostraram 7,43 milhões de posições disponíveis em junho, de acordo com o relatório JOLTS. Em contraste, o relatório de Mudança de Emprego da ADP indicou que o setor privado adicionou 104.000 novos empregos em julho, com a perda de junho revisada para 23.000.
Estamos vendo sinais claros de que o mercado de trabalho dos EUA está perdendo força, o que muda a perspectiva para as próximas semanas. O número de folhas de pagamento de julho de 73.000 foi uma falha significativa, mas as enormes revisões para baixo de 258.000 para maio e junho são a verdadeira história. Esses dados indicam que a economia é muito mais fraca do que pensávamos anteriormente.
Implicações da Política do Federal Reserve
Essa fraqueza no mercado de trabalho provavelmente forçará o Federal Reserve a adotar uma política mais branda. Com a taxa de desemprego subindo para 4,2% e o crescimento salarial permanecendo modesto, a pressão para reduzir as taxas de juros vai aumentar. Observando o mercado de derivativos, as probabilidades do CME FedWatch Tool para um corte de taxa em setembro saltaram para mais de 70%, uma mudança significativa em relação à semana passada.
Para nossas posições em moeda, devemos continuar a esperar fraqueza do Dólar dos EUA. O Índice do Dólar já rompeu abaixo de 100, e esse impulso provavelmente o levará ainda mais para baixo. Devemos favorecer a venda do Dólar em relação ao Iene Japonês e ao Euro, usando futuros ou opções para gerenciar riscos.
Isso aponta para oportunidades claras em derivativos de taxas de juros. Acreditamos que investir em futuros de títulos do Tesouro de 2 anos e 10 anos é um movimento prudente para capitalizar sobre a queda esperada nos rendimentos. Isso é reforçado pela última taxa de inflação CPI para junho, que ficou em 3,1%, dando ao Fed mais espaço para relaxar a política sem estimular a inflação.
Os sinais conflitantes de uma economia em desaceleração em contraste com o potencial apoio do banco central estão criando uma grande incerteza. Já vimos o VIX, o indicador de medo do mercado, saltar de uma baixa de 14 para mais de 18 após este relatório de empregos. Comprar opções de compra no VIX ou opções de venda em índices pode ser uma proteção valiosa contra uma recessão econômica mais acentuada.
Esta situação é semelhante à mudança de política do Fed em 2019, quando uma desaceleração semelhante no mercado de trabalho precedeu uma série de cortes de taxas para apoiar a economia. Naquela época, os mercados que anteciparam corretamente a mudança do Fed para uma postura mais branda se destacaram. Estamos vendo um padrão semelhante se desenrolar agora.
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