O USD está experimentando uma atividade mista enquanto a sessão de negociação dos EUA começa. O relatório de empregos dos EUA, previsto para às 8h30 ET, deve mostrar um aumento nas folhas de pagamento não-agrícolas de 110.000, com o desemprego esperado em 4,2%. O payroll não-agrícola do mês passado aumentou em 147.000, mas quase metade foram posições do governo estadual e local, que não devem se repetir. Em julho, mudanças nos setores importantes incluíram um aumento de 104.000 empregos no setor privado e cortes de empregos da Challenger atingindo 62.075, o segundo maior para julho. Os pedidos de emprego iniciais foram observados com uma média de quatro semanas de aproximadamente 220.000.

Projeções Econômicas Atuais

As projeções para o mês atual incluem uma queda de 3.000 empregos na manufatura e um aumento esperado nos salários médios para 3,8% em comparação a um ano atrás. Não há estimativas disponíveis para a taxa de participação da força de trabalho e o U6 de subemprego, que anteriormente eram 62,3% e 7,7%. Os governadores do Fed, Bowman e Waller, discordaram durante a recente reunião do FOMC por razões diferentes. Ambos enfatizaram os riscos potenciais para o mercado de trabalho e as expectativas de inflação, defendendo um corte nas taxas para combater esses problemas. Novas tarifas entram em vigor hoje, com ajustes baseados em relações comerciais. Os índices Dow, S&P e NASDAQ estão em queda acentuada, afetando a perspectiva do mercado geral. Os rendimentos do mercado de dívida dos EUA mostraram um aumento, resultando em uma curva de rendimento mais acentuada. O relatório de empregos dos EUA, que será divulgado em breve, está criando grande incerteza, especialmente com estimativas em 110.000. O número do mês passado foi enganadoramente apoiado pela contratação governamental, uma fonte que não esperamos que se repita. Um número abaixo dessa estimativa fraca provavelmente aceleraria temores de uma desaceleração econômica acentuada.

Impacto das Novas Tarifas

Essa incerteza está causando um aumento na volatilidade do mercado, com o índice VIX subindo acima de 25 pela primeira vez desde a turbulência bancária na primavera de 2024. Os negociantes devem considerar comprar proteção contra novas quedas no mercado de ações. Comprar opções de venda no S&P 500 ou Nasdaq 100 é uma maneira direta de se posicionar para riscos de queda, tanto das novas tarifas quanto de um relatório de empregos potencialmente fraco. A discordância dos governadores do Fed, Bowman e Waller, que ambos favoreciam um corte nas taxas, sinaliza que o banco central pode estar atrasado. O mercado está reagindo rapidamente, com os futuros dos fundos do Fed agora precificando uma chance de mais de 80% de um corte de 25 pontos base na reunião do FOMC de setembro. Isso torna as transações apostando em taxas mais baixas de curto prazo, como opções de compra nos futuros de notas do Tesouro de 2 anos, cada vez mais atraentes. Ao mesmo tempo, o mercado de títulos está enviando um sinal conflitante, já que os rendimentos de longo prazo estão subindo. Isso sugere que as novas tarifas, em vigor hoje, estão alimentando temores de inflação de longo prazo, mesmo com a economia desacelerando. Um comércio de inclinação da curva de rendimento, apostando em altos rendimentos de dívidas de curto prazo enquanto vende dívidas de longo prazo, pode lucrar com essa diferença crescente. Essas novas tarifas sobre parceiros comerciais importantes, como Canadá e Suíça, são o principal motor dessa nova ansiedade econômica. A combinação de crescimento lento e pressão de custos em alta está trazendo comparações com o período de estagflação do final dos anos 1970. Isso é bem diferente dos ganhos de empregos consistentes e da inflação estável que estávamos vendo há apenas dois anos, em 2023. Dado esse cenário de risco de inflação e tensão geopolítica, o ouro pode atuar como um ativo de refúgio seguro. Historicamente, o ouro se sai bem durante períodos de estagflação e afrouxamento do banco central. Os traders podem considerar comprar opções de compra em ETFs de ouro para ter exposição a um potencial ascendente à medida que a incerteza do mercado persiste nas próximas semanas.

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