O Primeiro-Ministro canadense Carney comentou sobre as discussões comerciais em andamento com os Estados Unidos, observando que atualmente estão em uma fase intensa. Ele enfatiza que qualquer acordo comercial alcançado deve ser justo para o Canadá.
Carney também menciona que um acordo comercial sem tarifas é improvável. O foco agora está em determinar a extensão dessas tarifas.
Em resposta a comentários sobre a complexidade de negociar com o Canadá, ele reconhece o desafio, mas destaca que o esforço é para o benefício do país.
Com base nesses comentários, vemos um sinal claro de crescente incerteza nas relações comerciais entre o Canadá e os EUA. Essa incerteza se traduz diretamente em maior volatilidade esperada nos ativos canadenses, especialmente na taxa de câmbio USD/CAD. Portanto, devemos nos posicionar para um dólar canadense mais fraco no mercado de derivativos.
As declarações do Primeiro-Ministro são especialmente significativas, uma vez que os Estados Unidos são, de longe, o maior parceiro comercial do Canadá. Estatísticas recentes mostram que o total de comércio de bens e serviços ultrapassou $900 bilhões no ano passado, com mais de 75% de todas as exportações canadenses destinadas aos EUA. Qualquer interrupção devido a tarifas teria um impacto desproporcional na economia canadense.
Acreditamos que a maneira mais direta de agir sobre essa visão é por meio de opções de moeda. Deve-se considerar a compra de opções de compra no par USD/CAD, que seriam lucrativas se o dólar canadense enfraquecer como antecipamos. O reconhecimento de que um acordo sem tarifas é improvável fornece uma base sólida para essa perspectiva negativa sobre o loonie.
Historicamente, períodos de atrito comercial estão diretamente correlacionados com a fraqueza do dólar canadense. Durante as tensas negociações do USMCA em 2018, a taxa de câmbio USD/CAD subiu de cerca de 1,25 para mais de 1,35 à medida que surgiram manchetes negativas. Antecipamos que um padrão similar pode ocorrer à medida que essas dificuldades renovadas persistem.
Além da moeda, vemos risco para o índice S&P/TSX Composite, especialmente para fabricantes e empresas de recursos. Sugerimos a compra de opções de venda em ETFs que acompanham o mercado canadense para se proteger contra uma possível queda impulsionada por notícias sobre tarifas. A menção explícita de que o Canadá está sendo “difícil” sugere que essas conversas podem se tornar publicamente contenciosas, abalando a confiança dos investidores.
A ambiguidade sobre o *nível* de tarifas futuras também é uma oportunidade de negociação por si só. Essa incerteza específica, destacada por seus comentários, sugere que devemos nos preparar para oscilações acentuadas nos preços em ambas as direções à medida que as notícias se desenvolvem. Podemos estruturar jogadas de alta volatilidade, como straddles em ações de exportação canadenses chave, para lucrar com um grande movimento, independentemente dos detalhes finais do acordo.
Essa perspectiva é ainda mais reforçada pela iminente revisão conjunta de 2026 do acordo USMCA, que figuras como Trump já sinalizaram que poderia ser um ponto de contencão. A intensidade atual das conversas é provavelmente um indicador precoce de um período prolongado de volatilidade relacionada ao comércio. Nossas estratégias devem, portanto, ser estruturadas para capitalizar esse tema nos próximos meses.
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