O Banco Popular da China (PBOC) definiu a taxa de referência USD/CNY em 7.1467, abaixo da taxa esperada de 7.1653. Esta taxa de referência é crucial para os mercados chineses, que reabriram após um feriado.
O PBOC estabelece o ponto médio diário para o yuan, permitindo uma faixa de flutuação de +/- 2% em torno dessa referência. A taxa de fechamento anterior era mais alta, em 7.1680. Além disso, o PBOC injetou 495,8 bilhões de yuan usando operações de recompra reversa de 7 dias, com uma taxa de 1,40%.
Com 170,7 bilhões de yuan vencendo, isso resultou em uma injeção líquida de 325,1 bilhões de yuan.
A decisão do banco central de definir a taxa de referência significativamente mais forte do que as estimativas do mercado é um sinal claro de sua intenção de apoiar o yuan. Essa ação desencoraja apostas na desvalorização da moeda e sugere uma estratégia para gerenciar a estabilidade à medida que os mercados reabrem. Portanto, os traders de derivativos devem reconsiderar as posições pessimistas diretas na moeda.
A grande diferença entre o valor fixado oficialmente e as expectativas do mercado provavelmente irá suprimir a volatilidade realizada no par USD/CNY nas próximas semanas. Acreditamos que isso cria uma oportunidade para vender volatilidade, por exemplo, escrevendo opções de compra fora do dinheiro no dólar contra o yuan. O Índice de Volatilidade do ETF da China da CBOE (.VXFXI) caiu mais de 30% desde seu pico em janeiro, e esta medida de política deve reforçar essa tendência.
Essa movimentação para estabilizar a moeda é apoiada por dados econômicos recentes, incluindo um crescimento do PIB do primeiro trimestre superior ao esperado, com 5,3%. Embora isso forneça uma base sólida, outros indicadores, como o investimento estrangeiro direto, que caiu 26,1% no primeiro trimestre em relação ao ano anterior, destacam a necessidade de manter a confiança dos investidores. Uma moeda estável é um componente-chave dessa estratégia.
Historicamente, uma orientação tão firme efetivamente colocou um teto temporário sobre o valor do dólar em relação à moeda chinesa. Observamos um padrão semelhante no terceiro trimestre de 2023, onde fixações fortes precederam um período de negociação em faixa. Traders devem antecipar que o banco central continuará a usar essa ferramenta para limitar quaisquer movimentos significativos de alta no par.
A injeção líquida de liquidez acompanhada é uma medida direta e de apoio para ativos domésticos. Esperamos que isso acalme as taxas do mercado monetário e forneça um ambiente positivo para as ações chinesas.
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