Os lucros industriais na China diminuíram 4,3% em junho em relação ao ano anterior, seguindo uma queda de 9,1% em maio, informou o Escritório Nacional de Estatísticas. Os lucros no primeiro semestre de 2025 caíram 1,8%, em comparação com uma queda de 1,1% de janeiro a maio.
A diminuição é devido à contínua queda de preços para os produtores, à fraca demanda interna e à incerteza no comércio global. Guerras de preços intensas em setores como automóveis e painéis solares aumentaram a pressão sobre as margens, levando Pequim a prometer medidas políticas.
Ações regulatórias visando conter cortes de preços excessivos e um esquema de troca, semelhante ao “dinheiro por sucata”, devem melhorar os lucros ao aumentar a demanda do consumidor. Os dados sobre lucros industriais incluem empresas com receitas anuais superiores a 20 milhões de yuans (cerca de $2,8 milhões).
Consideramos a contínua queda nos lucros industriais como um sinal claro de dificuldades econômicas persistentes, sugerindo que estratégias pessimistas são adequadas. A fraca demanda interna é refletida no último PMI oficial de manufatura, que registrou um índice de 49,5, indicando dificuldades contínuas para grandes empresas estatais. Acreditamos que esse ambiente cria uma oportunidade para comprar opções de venda em ETFs focados na China.
Essa desaceleração industrial impacta diretamente as commodities globais, e antecipamos uma fraqueza adicional nos metais industriais. Os futuros do minério de ferro já reagiram, caindo recentemente para menos de $110 por tonelada métrica, já que a demanda do setor de aço da China permanece lenta. Consequentemente, vemos valor em vender a descoberto futuros de commodities ou comprar opções de venda em grandes corporações mineradoras que estão fortemente expostas à demanda chinesa.
Devemos, no entanto, permanecer cautelosos em relação ao apoio político prometido pelo governo, que introduz riscos significativos em negociações puramente pessimistas. Historicamente, programas de estímulo como o planejado esquema de troca geraram altas acentuadas, embora às vezes temporárias, em setores como automóveis e bens de consumo. Isso sugere que um trader ágil pode considerar opções de compra de curto prazo em ETFs de automóveis chineses, caso os detalhes do estímulo sejam substanciais.
Dada a discrepância entre fundamentos fracos e a possível intervenção política, acreditamos que a volatilidade é o fator mais confiável para negociar. Este ambiente é ideal para estratégias como a compra de straddles no Índice Hang Seng ou ETFs relacionados, que lucram com grandes movimentações de preços em qualquer direção. Essa incerteza também provavelmente impactará o yuan, tornando as opções de venda na moeda uma posição atrativa de proteção ou especulação.
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