O recente relatório de ganhos da Intel resultou em preços das ações praticamente inalterados. A empresa registrou uma receita do segundo trimestre de $12,9 bilhões, superando a estimativa de $12 bilhões, mas reportou uma perda ajustada de $0,10 por ação, abaixo do ganho esperado de $0,01.
A Intel enfrentou custos de reestruturação de $1,9 bilhão devido à redução de 15% de sua força de trabalho, que foram excluídos do lucro por ação ajustado. Outros $800 milhões em encargos de depreciação e $200 milhões em despesas únicas contribuíram para uma perda líquida GAAP de $2,9 bilhões.
Em termos de segmentos de negócios, a divisão de computação para clientes reportou $7,9 bilhões, contra uma expectativa de $7,4 bilhões. Enquanto isso, o segmento de data centers e inteligência artificial (IA) arrecadou $3,9 bilhões, acima dos $3,6 bilhões esperados.
Olhando para o futuro, a previsão de receita da Intel para o terceiro trimestre está entre $12,6 bilhões e $13,6 bilhões, com uma meta de equilíbrio ajustado, enquanto as expectativas eram de 4 centavos. Os analistas comentaram sobre a estratégia em relação aos resultados, sinalizando desafios estruturais contínuos e pressões competitivas da AMD e Nvidia, apesar das potenciais oportunidades de crescimento dentro do novo processo de chip da Intel e do ciclo de renovação das empresas.
A reação morna das ações é vista como uma queda clássica de volatilidade pós-ganhos. Os resultados apresentaram um quadro misto com altos custos únicos, o que não fornece um forte catalisador para as ações. Isso sugere que a volatilidade implícita, que provavelmente estava alta antes do relatório, agora diminuiu significativamente.
Historicamente, observamos que a volatilidade implícita nas ações cai mais de 25% após tais anúncios. Esse ambiente favorece estratégias de venda de prêmios, como straddles curtos ou condoros de ferro. Essas posições lucram com o estoque permanecendo dentro de uma faixa de preço definida nas próximas semanas, à medida que a incerteza diminui.
As preocupações levantadas pelos analistas sobre a concorrência são válidas e apoiadas por dados recentes. A AMD capturou mais de 30% do mercado de processadores para servidores, impactando diretamente o segmento de data center e IA. Além disso, a participação expressiva de mais de 80% da Nvidia em aceleradores de IA significa que a empresa permanece em defensiva na área de maior crescimento.
Por outro lado, a receita de computação para clientes que superou as expectativas está alinhada com as previsões do mercado para um ciclo de renovação de PCs. As previsões da indústria da Gartner projetam um crescimento de 3,5% nas remessas de PCs para o próximo ano, o que pode proporcionar um piso para as ações. Isso nos torna hesitantes em sermos totalmente pessimistas, apesar dos altos custos de reestruturação mencionados.
Dadas essas forças conflitantes, acreditamos que as ações provavelmente permanecerão em uma faixa limitada. Seu desempenho ficou atrás do índice SOXX de semicondutores na maior parte dos últimos dois anos, sugerindo uma história de “mostre-me” para os investidores. Portanto, comprar opções de venda como proteção em qualquer força ou vender opções de compra cobertas contra uma posição longa em ações parece uma forma prudente de navegar pela incerteza.
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