O dólar americano permanece estável enquanto o comércio começa em 22 de julho de 2025, com mudanças mínimas em relação a pares de moedas principais, como EURUSD, USDJPY e GBPUSD. Durante a noite, as minutas do RBA indicaram que o conselho apoia cortes adicionais na taxa, embora a maioria dos membros optou por manter a taxa básica em 3,85%, preferindo confirmar a redução sustentada da inflação antes.
O Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, observou que a acentuada curva de rendimento do Reino Unido está alinhada com padrões globais, impulsionada pela incerteza em relação ao comércio e à política fiscal. Bailey destacou que a venda a descoberto do dólar americano é atualmente o comércio mais popular, com a demanda por ativos em dólares diminuindo. A recente fraqueza do dólar americano diminuiu, sugerindo um potencial squeeze (aumento repentino no preço).
O presidente do Fed, Jerome Powell, irá se pronunciar em uma conferência sobre estruturas de capital para grandes bancos durante o período de silêncio do Fed. Suas declarações devem permanecer em tópicos regulatórios, mas podem tocar em questões sensíveis do mercado.
Os futuros indicam mudanças mínimas nos índices americanos no início da sessão, enquanto os índices europeus mostram quedas, especialmente o DAX alemão e o CAC da França. Os rendimentos do mercado de dívida dos EUA aumentaram ligeiramente após a queda de ontem. O índice composto do Fed de Richmond para julho será divulgado às 10h, seguindo um índice do Philly Fed mais forte do que o esperado.
Com base no ambiente de mercado atual, consideramos as declarações de Bailey como a informação mais crítica para as próximas semanas. O aviso de que a venda a descoberto do dólar americano se tornou o comércio mais popular, enquanto sua tendência de baixa está perdendo força, é uma configuração clássica para uma reversão dolorosa. Isso sugere que o caminho de menor resistência para o dólar pode em breve ser para cima, surpreendendo a maioria dos participantes do mercado.
Portanto, acreditamos que a resposta principal deve ser proteger contra, ou se posicionar para, um squeeze do dólar. Estamos considerando comprar opções de compra no Índice do Dólar dos EUA (DXY) ou em pares específicos como USD/JPY para obter exposição ascendente com risco limitado. De acordo com a mais recente Pesquisa Global de Gerentes de Fundos do Bank of America, “comprar grandes empresas de tecnologia” e “vender o dólar americano” têm sido as operações mais populares por meses, e a história mostra que tais operações consensuais raramente terminam bem.
A postura cautelosa do RBA e a incerteza geral observada pelo governador do Banco da Inglaterra sugerem que a volatilidade do mercado provavelmente está subestimada. O Índice de Volatilidade EuroCurrency CBOE (EVZ) tem permanecido próximo às mínimas de 12 meses em cerca de 5,5, o que consideramos excessivamente complacente. Vemos uma oportunidade em comprar straddles no EUR/USD, uma estratégia que lucra com um grande movimento de preço em qualquer direção, refletindo a tensão subjacente no mercado.
Um dólar ressurgente também atuaria como um obstáculo para as ações multinacionais americanas, já que seus lucros no exterior valeriam menos em termos de dólar. Para proteger esse risco, estamos considerando comprar opções de venda fora do dinheiro no índice S&P 500. Historicamente, os fortes aumentos do dólar, como o de início de 2021, muitas vezes levaram a períodos de consolidação ou fraqueza no mercado de ações mais amplo.
Enquanto o discurso de Powell não é esperado como um fator determinante do mercado, qualquer desvio de seu tópico regulatório poderia servir como um catalisador inesperado. Estaremos monitorando sua linguagem com atenção, juntamente com a divulgação dos dados do Fed de Richmond. Um dado econômico mais forte do que o esperado pode ser o gatilho que inicia a recuperação do dólar que antecipamos.
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