Expectativas do Mercado
Acreditamos que as observações do governador confirmam o que o mercado vem precificando há semanas. Seu reconhecimento das incertezas nas políticas comercial e fiscal valida a visão de que a parte longa da curva de rendimento do Reino Unido é vulnerável. Isso indica pressão contínua sobre os títulos de longo prazo do governo, também conhecidos como Gilts. Diante dessa perspectiva, pensamos que se posicionar para um novo aumento da curva de Gilts é a resposta lógica nas próximas semanas. Os traders de derivativos podem expressar essa visão comprando futuros de Gilts de dez anos enquanto vendem simultaneamente futuros de Gilts de dois anos. A incerteza mencionada por Bailey deve se refletir diretamente em uma maior diferença entre esses dois pontos da curva. O aumento no empréstimo do governo adiciona um impulso significativo a essa operação. Com o Escritório de Gestão da Dívida do Reino Unido planejando emitir £277.7 bilhões em Gilts para o ano fiscal 2024-25, o volume elevado de oferta naturalmente fará com que os rendimentos de longo prazo aumentem. Essa pressão fundamental do lado fiscal sustenta o argumento técnico para uma curva mais inclinada.Preocupações com a Inflação
A inflação persistente, especialmente no setor de serviços, que recentemente registrou 5.7%, complica o trabalho do Banco da Inglaterra e aumenta a volatilidade do mercado. Embora a inflação geral tenha atingido a meta de 2%, essas pressões subjacentes tornam o caminho para as taxas de curto prazo altamente incerto. Vemos isso como uma razão para considerar a compra de opções sobre futuros de taxas de juros para lucrar com as flutuações de preço esperadas. Esse nível de empréstimo fora de uma crise é historicamente significativo, refletindo o período após a crise financeira de 2008, que levou a uma incerteza prolongada. Todos os olhos agora se voltarão para a Chanceler antes do Relatório de Outono, em busca de sinais de disciplina fiscal. Qualquer desvio de um caminho de prudência fiscal provavelmente acelerará a inclinação da curva para a qual estamos nos posicionando.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
