A recente correção na curva de swap de taxas de juros invertida da China indica crescente confiança de que os esforços de estímulo podem reviver a economia. A taxa de swap de cinco anos superou a taxa de um ano, encerrando um desconto anterior impulsionado pela deflação que atingiu 15 pontos-base em fevereiro.
Especialistas sugerem que esse movimento reflete otimismo sobre reformas do lado da oferta, potencialmente tirando a China da deflação nos próximos 12 a 24 meses. Embora cortes na taxa em curto prazo sejam esperados, a perspectiva de longo prazo parece menos sombria.
Além disso, o aumento da inclinação da curva de swap pode continuar, sugerindo uma mudança no estágio inicial nas expectativas do mercado para a recuperação econômica da China. Anteriormente, o Banco Popular da China estabeleceu a taxa central USD/CNY em 7,1460, em comparação com uma estimativa de 7,1635.
A correção na curva de swap de taxas de juros da China é um sinal claro para agirmos. Acreditamos que essa é uma oportunidade de nos posicionarmos para uma curva mais acentuada, considerando operações que se beneficiem do aumento das taxas de longo prazo em comparação com as de curto prazo. Esse ambiente sugere que o mercado finalmente começou a precificar uma futura recuperação econômica.
Esse otimismo é respaldado por dados recentes que mostram que o PMI de Manufatura Caixin subiu para 51,7 em maio, a expansão mais rápida em quase dois anos e bem acima das expectativas. Esses dados concretos reforçam a ideia de que o apoio governamental massivo ao setor imobiliário e outras medidas de estímulo estão começando a funcionar. Portanto, devemos ver o atual sentimento do mercado como mais do que mera especulação.
Seguindo a visão de Liu, devemos olhar além de quaisquer potenciais cortes de taxa no curto prazo e focar na perspectiva de longo prazo. Isso significa que estamos explorando opções de compra em índices de ações chinesas, uma vez que o CSI 300 já subiu mais de 15% de suas mínimas no início deste ano. O sentimento em mudança sugere que há mais espaço para as ações crescerem.
O ponto de Zhaopeng sobre um possível aumento persistente na inclinação da curva, combinado com a forte orientação do banco central sobre a moeda, reforça nossa visão. O conserto do Yuan consistentemente mais forte do que o esperado indica um desejo oficial por estabilidade, o que apoia nossa posição otimista em relação à economia. Consequentemente, também estamos avaliando estratégias para valorizar o Yuan em relação ao dólar.
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