O Banco Popular da China, para a próxima sessão de negociação, definiu a taxa de referência do yuan no mercado local em 7.1460, superando a taxa prevista de 7.1635. Essa taxa permite uma flutuação de 2% para mais ou menos a partir da referência diária. O yuan no mercado externo não tem restrições de flutuação. A taxa mais forte do que o esperado pode ser interpretada como uma mensagem direta do PBOC.
Essa definição de taxa indica uma alta para o yuan, com uma melhoria de 175 pontos em comparação com previsões anteriores, e reflete a taxa mais forte desde 8 de novembro do ano passado. O fechamento anterior foi em 7.1707.
Além disso, em operações de mercado aberto, o PBOC injetou 214,8 bilhões de yuan por meio de um acordo de recompra reversa de 7 dias a 1,4%. Considerando o vencimento de 87,1 bilhões de yuan hoje, isso leva a um drenagem líquida de 127,7 bilhões de yuan.
Devemos interpretar essa fixação agressiva como um sinal claro dos formuladores de políticas para interromper a depreciação recente do yuan. Essa ação efetivamente estabelece um teto na taxa de câmbio USD/CNY a curto prazo. Os negociantes de derivativos devem, portanto, afastar-se de estratégias que apostem em uma fraqueza significativa do yuan.
Esse movimento é respaldado por fundamentos econômicos melhorando, com o PMI da Manufatura da Caixin da China recentemente se expandindo na sua maior taxa em quase dois anos, alcançando 51,7 em maio. Isso sugere que as autoridades se sentem confiantes de que a economia doméstica pode suportar uma moeda mais forte. Vemos isso como uma base sólida para a posição firme do banco central.
Para os negociantes de opções, a orientação forte do banco central é projetada para reduzir a volatilidade da moeda. Essa ação deliberada torna a venda de volatilidade USD/CNH uma estratégia cada vez mais atraente. Antecipamos uma faixa de negociação mais controlada e previsível, o que castiga aqueles que estão long em prêmios de opções.
Uma moeda mais forte também visa atrair investimentos estrangeiros, construindo sobre o sucesso recente. Investidores globais já aumentaram suas participações em títulos onshore chineses pelo nono mês consecutivo até maio. Essa política reforça o apelo dos ativos chineses, sugerindo contínuas entradas que apoiarão a moeda.
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