Em 18 de julho, o Banco Nacional Suíço (BNS) relata depósitos à vista totais de CHF 475,3 bilhões, um aumento em relação aos CHF 464,1 bilhões anteriores. Os depósitos à vista domésticos subiram para CHF 444,8 bilhões, a partir de CHF 434,9 bilhões.
O aumento nos depósitos à vista está atribuído a instituições financeiras que buscam proteção contra taxas de juros negativas. Devido à recente redução de taxa, a Taxa Média Suiça Overnight (SARON) diminuiu para entre -0,03% e -0,04%. Consequentemente, colocar reservas de volta no BNS tornou-se uma estratégia mais atraente.
Vemos o recente aumento nos depósitos à vista como uma reação direta das instituições financeiras à recente redução de taxa do banco central. A movimentação mostra que há excesso de dinheiro no sistema e confirma o sucesso da política em empurrar as taxas de curto prazo para o território negativo. Essa situação de liquidez define um tom claro para o mercado nas próximas semanas.
Para aqueles que negociam derivativos de taxas de juros, os dados reforçam a visão de que as taxas suíças permanecerão baixas. Os contratos futuros do SARON já incorporam um ambiente de taxas negativas para o restante do ano, com alguns participantes do mercado agora especulando sobre um novo corte até dezembro. Acreditamos que estratégias que lucram com taxas de curto prazo estáveis ou em queda, como a venda de contratos futuros de taxas de juros do franco suíço, estão bem posicionadas.
Essa postura de política monetária provavelmente terá um impacto no Franco Suíço. Historicamente, períodos de cortes de taxa levaram a um franco mais fraco, uma tendência que observamos quando a relação EUR/CHF subiu de 0,95 para acima de 0,98 após o corte de taxa em junho de 2024. Portanto, consideraríamos usar opções para apostar em uma taxa de câmbio mais alta do USD/CHF ou EUR/CHF.
O ambiente de baixas taxas deve ser favorável para as ações suíças. Custos de empréstimos mais baratos podem aumentar os lucros das empresas e tornar as ações mais atraentes do que manter dinheiro, que agora está gerando retornos negativos. Com o Índice de Mercado Suíço já subindo quase 6% desde o último alívio na política, sentimos que vender opções de venda fora do dinheiro no índice é uma estratégia viável para coletar prêmios.
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