A China emitiu recentemente suas primeiras cotas de mineração e fundição de terras raras para 2025 de forma discreta, sinalizando uma estratégia para exercer um controle mais rigoroso sobre este setor essencial. Esta abordagem foi diferente dos anos anteriores, quando as cotas eram anunciadas publicamente. Em vez disso, foram comunicadas diretamente a empresas estatais, com ênfase na manutenção da confidencialidade por razões de segurança.
Como o principal produtor de 17 minerais críticos para veículos elétricos, turbinas eólicas e sistemas de defesa, o sistema de cotas da China é fundamental para gerenciar a oferta global. A influência do país nesse setor aumentou, especialmente enquanto enfrenta tensões comerciais contínuas com os Estados Unidos e a União Europeia. Recentemente, a China adicionou elementos de terras raras à sua lista de restrições de exportação em resposta ao aumento de tarifas dos EUA, afetando cadeias de suprimentos globais e levando algumas montadoras estrangeiras a reduzir a produção.
Tradicionalmente, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação da China divulgava as cotas no início do ano, mas o processo deste ano foi atrasado e secreto. Em 2023, as cotas de mineração aumentaram em apenas 5,9%, uma queda significativa em relação às taxas de crescimento anteriores. O controle sobre a produção e exportações é ainda mais consolidado através de empresas estatais, com o acesso às cotas reduzido de seis empresas para duas. O atraso é parcialmente resultado de debates sobre a inclusão de minérios importados nas cotas, enfrentando resistência de empresas que dependem de importações.
Observamos a emissão discreta de cotas como um sinal claro da intenção de Pequim de apertar seu controle sobre o mercado de terras raras, criando incerteza significativa. Esta confidencialidade sugere um movimento calculado para gerenciar oferta e preços, o que aponta para possíveis aumentos de preço. Traders de derivativos devem interpretar essa falta de transparência como um indicador positivo para o setor.
Essa visão é apoiada por dados recentes do mercado que mostram que os preços de elementos-chave já estão subindo. Por exemplo, o preço do Óxido de Disprósio, crítico para motores de veículos elétricos e turbinas eólicas, aumentou mais de 10% apenas nos últimos dois meses. Acreditamos que isso é uma reação direta do mercado, percebendo um ambiente de oferta mais apertado mesmo antes da confirmação dessa notícia.
A medida também está alinhada com as crescentes tensões comerciais, particularmente a decisão recente de Washington de impor uma tarifa de 25% sobre ímãs permanentes chineses. A China detém uma posição dominante, processando quase 90% das terras raras do mundo, tornando suas alavancas de oferta uma ferramenta poderosa de retaliação. O atual sistema de cotas confidenciais posiciona Pequim para fazer mudanças repentinas e impactantes na disponibilidade global.
A história nos mostra que tais ações podem causar extrema volatilidade nos preços, como visto em 2010, quando uma paralisação nas exportações para o Japão fez com que os preços de alguns elementos disparassem em várias centenas por cento. A atual consolidação das cotas sob apenas duas empresas estatais torna ainda mais fácil orquestrar um choque de oferta semelhante. Esse precedente sugere que qualquer perturbação, intencional ou não, terá um impacto desproporcional sobre os preços.
Portanto, acreditamos que os traders devem considerar se posicionar para movimentos de alta nos preços nas próximas semanas. Estabelecer posições longas por meio de opções de compra em ETFs de terras raras ou contratos futuros para elementos como Neodímio seria uma estratégia prudente. Essa abordagem permite que os traders capitalizem sobre a volatilidade esperada e o risco de alta criado por essas ações estratégicas do lado da oferta.
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