O par USDJPY está atualmente se consolidando em torno de um ponto de resistência crítica, aguardando a eleição da câmara alta japonesa. Esta semana, o dólar americano apresentou um desempenho misto após a divulgação dos dados de inflação dos EUA, com o IPC (Índice de Preços ao Consumidor) e o PPI (Índice de Preços ao Produtor) principais não cumprindo as expectativas. A moeda teve um desempenho melhor contra moedas de commodities em comparação com o euro (EUR) e a libra esterlina (GBP). Após a divulgação do IPC, a dinâmica de posicionamento sugere que os traders ajustam cautelosamente suas posições. No Japão, não houve muitas mudanças nos fundamentos, com atenção focada nas negociações comerciais entre os EUA e o Japão. O Banco do Japão está monitorando o desenvolvimento do comércio, antecipando que um resultado positivo poderia fortalecer o iene. O período de interesse é entre 20 de julho e 1 de agosto, abrangendo a eleição da câmara alta japonesa e o prazo de Trump para um acordo comercial. Uma vitória da maioria pela coalizão governamental na eleição pode levar à valorização do iene. Tecnicamente, no gráfico diário, o USDJPY paira em torno da resistência chave de 148,30. Compradores esperam um aumento para 151,20, enquanto vendedores precisariam de uma queda abaixo de 148,30 para avançar com apostas baixistas para 142,35. No gráfico de 4 horas, uma linha de tendência de alta indica momentum otimista, com gerenciamento de risco para compradores posicionando-se para um aumento. No gráfico de 1 hora, os traders buscam oportunidades alinhadas a esses arranjos. Eventos futuros incluem a pesquisa de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan e eleições japonesas. Observamos que a consolidação em torno dessa resistência chave foi superada, com o par agora sendo negociado em máximas de várias décadas. O motor fundamental tem sido a ampliação da diferença de taxas de juros entre um Federal Reserve dos EUA restritivo e um Banco do Japão ainda acomodatício. Traders de derivativos devem agora ver quaisquer quedas não como uma mudança de tendência, mas como oportunidades potenciais de compra impulsionadas por esta atraente operação de carry trade. A lógica em relação aos dados de inflação dos EUA continua relevante, mas a situação se intensificou. Recentemente, os dados do IPC dos EUA de abril de 2024 mostraram uma taxa anual de 3,4%, que ainda está bem acima da meta do banco central. Isso reforça as expectativas de que as taxas dos EUA permanecerão elevadas por mais tempo, mantendo o dólar fundamentalmente forte contra o iene de baixo rendimento. Do lado japonês, a dinâmica mudou completamente de especulação para ação, pois o banco central encerrou sua política de taxas de juros negativas em março de 2024. No entanto, com sua taxa de política ainda perto de zero, essa mudança foi amplamente simbólica e pouco fez para fechar a vasta diferença de rendimento com os Estados Unidos. Acreditamos que quaisquer novos aumentos de taxas serão divulgados com antecedência e não devem ser agressivos o suficiente para reverter a tendência principal. O argumento do “negócio lotado” é mais crítico do que nunca, pois dados recentes da CFTC mostram que posições compradas líquidas especulativas no dólar contra o iene permanecem perto de altas históricas. O principal risco agora não é uma mudança de direção do banco central, mas a intervenção direta na moeda, como vimos no final de abril e início de maio de 2024, quando as autoridades provavelmente gastaram mais de ¥9 trilhões para defender sua moeda. Portanto, traders com posições longas devem estar preparados para quedas súbitas e acentuadas causadas por ações oficiais. Dada a alta probabilidade de intervenção, acreditamos que comprar opções de venda USD/JPY fora do dinheiro é uma forma prudente de proteger posições longas. Isso oferece proteção contra uma queda repentina e acentuada, permitindo ao mesmo tempo a participação em potenciais altas, se a operação de carry trade continuar a dominar. A volatilidade implícita permanece elevada, refletindo a consciência do mercado sobre esse risco binário.

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