A Câmara dos EUA aprovou um projeto de lei de corte de gastos de US$ 9 bilhões apoiado pelo Presidente Trump. Isso segue a aprovação do Senado no dia anterior.
Esses cortes marcam o primeiro pedido de rescisão executado com sucesso por um presidente dos EUA em algum tempo. A administração sugere que novos pedidos podem ocorrer durante o mandato atual. Os cortes afetam predominantemente a radiodifusão pública e a ajuda externa.
O próximo passo para o projeto de lei é o Presidente Trump assiná-lo em lei.
Vemos a legislação recém-aprovada como mais simbólica do que economicamente significativa. Os cortes propostos representam uma fração muito pequena do orçamento federal, que o Escritório de Orçamento do Congresso projeta que excederá US$ 6,5 trilhões este ano. A reação imediata do mercado deve, portanto, se concentrar no sinal que isso envia, e não no valor em dólares.
A indicação de futuros pedidos de rescisão de sua administração é o principal ponto para os negociantes. Isso introduz incerteza na política fiscal, o que pode causar um aumento na volatilidade do mercado a partir de seus níveis atualmente baixos. Estaremos observando o VIX, que esteve em uma faixa relativamente baixa de 12-15 por meses, em busca de sinais de uma mudança de sentimento.
Acreditamos que um esforço contínuo para reduzir o endividamento do governo pode pressionar para baixo os rendimentos dos títulos de longo prazo. Um paralelo histórico pode ser visto na era de austeridade europeia pós-2010, onde países que sinalizavam disciplina fiscal eventualmente viam seus custos de empréstimos cair. Os negociantes devem considerar posições que se beneficiariam de rendimentos mais baixos, se isso se tornar um tema recorrente.
Uma percepção de maior disciplina fiscal nos Estados Unidos também pode ser um fator positivo para o dólar. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) já demonstrou força este ano, e essa direção política provavelmente aumentaria seu apelo em relação a outras moedas importantes. Isso pode apresentar oportunidades em futuros e opções de moedas.
Os negociantes de derivativos devem agora olhar além de índices amplos e se concentrar na volatilidade específica de setores. Opções em ETFs para setores que dependem fortemente de gastos federais, como defesa e infraestrutura, se tornarão ferramentas críticas para observar. Estaremos monitorando o aumento da volatilidade implícita nessas áreas específicas como uma proteção contra anúncios futuros maiores.
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