O ministro do comércio da China expressou que as relações econômicas e comerciais entre China e EUA enfrentaram diversos desafios, mas são importantes para ambas as nações. Ele apontou que, desde 2018, os EUA têm utilizado medidas unilaterais e protecionistas crescentes, que causaram tensões.
O ministro enfatizou que o benefício mútuo é fundamental para os laços comerciais EUA-China e que tentativas de separar as duas economias provavelmente falharão, pois isso conflita com o desenvolvimento econômico. Reconhecendo as diferenças e fricções inevitáveis, ele defendeu o diálogo e a consulta como meios eficazes para resolver questões.
Ele também observou que alguns aspectos da relação não podem ser substituídos no curto prazo, destacando a necessidade de respeitar os interesses centrais e as principais preocupações de cada um. O acordo de Genebra e o quadro de Londres desempenharam um papel na estabilização dos laços comerciais e na redução das tensões entre os países.
Com base nas observações do ministro, acreditamos que os traders de derivativos devem antecipar um período de tensão controlada, em vez de uma escalada total. Apesar de uma queda de 13,6% no comércio de bens entre os dois países, que caiu para $575 bilhões em 2023, o volume total ressalta a interconexão econômica mencionada. Este ambiente sugere que, embora grandes choques estejam sendo ativamente gerenciados por meio do diálogo, as fricções subjacentes irão persistir.
Nas próximas semanas, vemos uma oportunidade em estratégias que se beneficiam de movimentos de preços contidos, já que os mecanismos de diálogo parecem limitar resultados extremos. Com o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) atualmente negociado próximo a mínimas de vários anos em torno de 13-14, apostas extremamente baixistas são caras e podem não compensar. Consideraríamos usar qualquer queda motivada por retórica para comprar opções de compra em setores expostos, como tecnologia e bens de consumo, antecipando uma recuperação em direção à faixa estabelecida.
Recordamos o período de 2018-2019, quando anúncios de tarifas fizeram o VIX disparar acima de 25, causando grande tumulto no mercado. O ambiente atual parece diferente, com menor probabilidade de ações unilaterais, tornando menos favorável manter opções de venda protetivas de longo prazo. Portanto, nosso foco seria em operações de curto prazo e táticas em índices e ETFs com forte exposição à cadeia de suprimentos chinesa, como o iShares Semiconductor ETF (SOXX).
A mensagem chave de sua posição é que tentativas de desacoplamento são vistas como inviáveis, apoiando a estabilidade das cadeias globais de suprimento centrais por enquanto. Embora não iniciemos grandes posições especulativas de baixa, aconselhamos a proteção de portfólios longos existentes contra aumentos súbitos, especialmente em um ano eleitoral. Dada a atual baixa volatilidade, a compra de opções de venda fora do dinheiro em índices amplos, como o S&P 500, oferece uma apólice de seguro econômica contra mudanças políticas inesperadas.
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