Cortes Potenciais nas Taxas
O presidente observou dois cortes potenciais nas taxas este ano, enfatizando que não devem ser antecipados. Há otimismo nos negócios e crescimento estável, e quaisquer cortes, sejam em julho ou setembro, não são a principal preocupação. Espera-se que as taxas se estabilizem em ou acima de 3%, o que excede as taxas neutras pré-pandemia. Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para uma maior volatilidade em torno das próximas divulgações de dados econômicos. Embora o Índice de Preços ao Consumidor de maio tenha mostrado uma desaceleração bem-vinda para 3,3% ao ano, a robusta adição de 272.000 empregos no mesmo mês apoia a visão do presidente de uma economia forte que complica o tempo. Essa postura dependente de dados significa que quaisquer surpresas nos relatórios de inflação ou emprego provavelmente desencadearão movimentos acentuados no mercado. Dadas essas declarações, vemos pouco valor em se posicionar para um ajuste na taxa em julho. A precificação atual do mercado, refletida na ferramenta CME FedWatch, dá a um corte em julho menos de 10% de chance, enquanto atribui mais de 60% de probabilidade para um corte até setembro. Isso sugere que estratégias de opções que apostam contra um movimento no verão, ou posições em futuros que favorecem um início mais tardio do ciclo de afrouxamento, são mais prudentes.Implicações para o Mercado
Devemos reavaliar as expectativas de taxas de longo prazo com base na afirmação de que o novo nível neutro será mais alto do que na última década. Historicamente, antes da crise financeira de 2008, as taxas políticas frequentemente permaneciam superiores a 3%, tornando essa projeção um retorno a uma norma anterior, em vez de uma nova postura restritiva. Isso implica que os futuros de títulos de longo prazo podem não se valorizar tão fortemente quanto se antecipou anteriormente, uma vez que os cortes comecem, e as operações de inclinação da curva de rendimento podem ter um desempenho inferior. Considerando a incerteza, vemos instrumentos ligados à volatilidade do mercado como atraentes. O Índice de Volatilidade da CBOE (VIX) recentemente negociou abaixo de 13, um nível que sinaliza complacência significativa do mercado. Comprar opções de compra de VIX ou futuros pode servir como uma proteção eficaz contra a potencial surpresa do mercado, caso a paciência do banco central se esgote ou os dados se tornem inesperadamente ruins.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
