A semana que vem está repleta de eventos econômicos, começando lentamente na segunda-feira, sem grandes lançamentos que impactem o mercado de câmbio. Na terça-feira, o foco está nos dados de inflação do Canadá e dos EUA, juntamente com o índice de manufatura do Estado de Nova York, dos EUA. Na quarta-feira, o Reino Unido publica seus números de inflação, enquanto os EUA reportam o Índice de Preços ao Produtor (IPP) central e o IPP. Na quinta-feira, os dados do mercado de trabalho da Austrália e as vendas no varejo m/m dos EUA e os pedidos de seguro-desemprego semanais são apresentados. Na sexta-feira, o Japão divulga seu Índice de Preços ao Consumidor (IPC) Central nacional, enquanto os EUA oferecem números preliminares sobre confiança do consumidor e expectativas de inflação. Os números esperados para o IPC m/m do Canadá estão em 0,2%, com o IPC mediano y/y previsto inalterado em 3,0%. Nos EUA, espera-se que o IPC central m/m esteja em 0,3%, um aumento em relação ao de 0,1% anterior. O IPC m/m geral deve também subir para 0,3% em comparação com o anterior de 0,1%, com o IPC y/y previsto para alcançar 2,6%. O Reino Unido antecipa um IPC y/y inalterado em 3,4%, enquanto o IPC central y/y permanece em 3,5%. O relatório de força de trabalho da Austrália deve mostrar uma recuperação na criação de empregos, com uma expectativa de aumento entre 20 mil a 30 mil. Nos EUA, as vendas no varejo m/m são esperadas para aumentar em 0,3%, seguindo uma queda anterior de -0,3%. Enquanto isso, o desempenho das concessionárias de automóveis mostra sinais iniciais de recuperação. O calendário de dados ganha velocidade a partir do meio da semana, e devemos prestar atenção em como os diferentes índices de inflação se mostram, especialmente os da América do Norte. Com o IPC geral e central dos EUA previstos para quase triplicar em relação ao mês anterior, há uma nova chance do cenário de inflação se distanciar ainda mais da zona-alvo do Fed. Isso, por sua vez, poderia refazer as expectativas de taxas de juros de curto prazo, que permanecem sensíveis a surpresas modestas. Os mercados se sentiram confortáveis com os índices mais suaves do mês passado, mas qualquer choque positivo esta semana testaria essa determinação. O índice de manufatura do Estado de Nova York não deve ser negligenciado. Embora ele flutue frequentemente, ele se alinha diretamente a indicadores mais amplos que usamos para medir a atividade industrial, especialmente em estados com cadeias de suprimento densas. Um novo declínio nesse índice, combinado com uma inflação resiliente, formaria uma combinação um tanto estranha, mas que se tornou familiar: preços fixos diante de crescimento desigual. Para produtos de renda fixa e estratégias sensíveis ao risco, essa combinação raramente é amigável. Mudando para o Reino Unido, os números de inflação de quarta-feira podem ser reveladores não apenas para a direção de médio prazo da libra, mas também para qualquer negociação de volatilidade implícita que se baseie em preços próximos. Se o crescimento anual dos preços se mantiver estável, isso pode reforçar as expectativas atuais sobre a política do Banco da Inglaterra. Mas qualquer desvio—para cima ou para baixo—pode rapidamente impactar o complexo de taxa de juros de curto prazo, talvez remodelando as posições antes da próxima reunião do Comitê de Política Monetária (MPC). Faremos a intersecção desses números com os anúncios de fornecimento de fim de mês habituais e os fluxos fiscais, onde ruídos sazonais às vezes distorcem movimentos intradiários. O mercado de trabalho da Austrália é o próximo foco. Após uma recente fraqueza, uma ligeira recuperação no número de empregos está amplamente precificada. Mas além do número geral, a taxa de participação e as horas trabalhadas também são reveladoras. Se ambos melhorarem junto com a criação de empregos, os contratos futuros de AUD podem começar a sugerir pisos mais firmes na trajetória das taxas no curto prazo. As expectativas salariais, que geralmente se movem mais lentamente, podem começar a ultrapassar sua faixa anterior, e isso normalmente se reflete nas taxas cruzadas em relação ao NZD e ao CAD. Na sexta-feira, o IPC central do Japão ainda luta para atingir as metas de longo prazo do Banco do Japão. É útil, no entanto, quando visto no contexto dos ajustes em andamento na curva de rendimentos dos Títulos do Governo Japonês (JGB). Traderes expostos a qualquer reavaliação na sessão de Tóquio sobre comentários de políticas devem monitorar de perto o cronograma de divulgação, especialmente dada a recente volatilidade do iene no comércio noturno. Ao final da semana, a confiança do consumidor e as expectativas de inflação dos EUA devem concluir nossa visão macroeconômica. Os dados de sentimento são relevantes porque atuam como um termômetro para o consumo mais discreto. As expectativas de inflação, por sua vez, muitas vezes indicam o comportamento futuro na fixação de preços, especialmente em serviços. Combinados com os dados de preços mais cedo na semana, isso pode oferecer insights direcionais suficientes para influenciar as posições na janela de ajuste de fluxos mensais. Mudanças no comportamento de proteção de riscos dos dealers frequentemente aparecem aqui primeiro e tendem a produzir movimentos exagerados quando associados a condições de baixa profundidade de livro frequentemente vistas durante o ciclo de expiração da terceira sexta-feira. À luz da esperada melhoria nas vendas no varejo, qualquer força nos dados relacionados a automóveis esta semana pode aproximar as razões de risco-retorno das metas de médio alcance. Isso merece destaque, especialmente dada a latência entre a força das vendas e o aumento dos custos de insumos no nível corporativo. Para estratégias baseadas em alavancagem, a inclinação da melhoria importa mais do que o número geral aqui. Afinal, estaremos montando um quebra-cabeça ao longo de várias sessões nesta semana, cada divulgação atuando menos como um destaque e mais como uma pincelada. Observe a sequência, não apenas o conteúdo.

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