Estabilização do Índice
Apesar das quedas contínuas em meses anteriores, o índice parece ter se estabilizado no último período. O que estamos vendo aqui é um aumento no Índice de Tendências de Emprego (ETI), subindo modestamente de 107,49 em maio para 107,83 em junho—esse aumento segue alguns meses de números em queda. O índice do The Conference Board combina oito indicadores do mercado de trabalho para fornecer uma leitura clara sobre as condições de emprego; suas últimas cifras indicam que, embora fraquezas permaneçam, uma linha de base parece estar se formando. Isso é útil para avaliar para onde a pressão de contratações pode estar se dirigindo. Na semana passada, alguns sinais conflitantes surgiram. Os dados do ADP indicaram um cenário fraco, questionando a força do setor privado, e a pesquisa de serviços do ISM não foi muito melhor—sugeriu uma desaceleração nas contratações. Mas então, saiu o número da folha de pagamento não agrícola, que virou isso de cabeça para baixo: um relatório que mostrou ganhos de empregos superando as expectativas. No geral, isso cria uma narrativa confusa, mas que pode ser entendida se focarmos na massa de dados dentro do ETI. É importante que o índice tenha parado de cair. Essa é a questão—tivemos uma desaceleração gradual sugerindo uma moderação ampla nos componentes do emprego: menos ofertas de trabalho, planos de contratação mais fracos e talvez uma diminuição da confiança dos trabalhadores. Portanto, quando sobe, mesmo que ligeiramente, há motivo para reconsiderar a pressão de curto prazo sobre as taxas e as expectativas de crescimento. Alguma da melhoria em junho pode ser devido a mudanças no emprego temporário e nas tendências de anúncios de emprego, que tendem a anteceder o emprego real. Se esses realmente estiverem aumentando, como o índice sugere, esperaríamos um aumento nas contratações mais amplas. Isso fornece uma direção que tem implicações mais amplas, especialmente sobre como pensamos na persistência da inflação e nas suposições sobre o caminho das taxas.sensibilidade do mercado às tendências de emprego
À medida que a volatilidade nos indicadores de trabalho se reflete nos preços das taxas, a diferença entre a taxa terminal esperada e onde estamos agora pode sofrer pressão adicional. Isso afeta a posição da curva—particularmente nos derivativos de curto prazo. Mesmo em impressões estáveis como esta, trata-se menos de novas informações e mais sobre a percepção de mudanças de tendência. Se a percepção se estabelecer como uma estabilização, as probabilidades precisarão mudar em consequência, e algumas proteções de curto prazo podem parecer lotadas. Já vimos como os instrumentos de curto prazo são sensíveis até mesmo a pequenas oscilações nos dados de trabalho. Um ETI estável, especialmente após uma tendência de queda, reduz os riscos de cauda que estavam começando a voltar ao mercado após o ISM. Não é um sinal de tudo claro — ainda não — mas encoraja uma pausa na precificação pessimista. O tempo é menos importante do que a trajetória aqui. Para aqueles que gerenciam a exposição à volatilidade de curto prazo, ou medem o momento entre os spreads, essa impressão apoia uma abordagem mais cautelosa em relação a perseguições em baixa. Devemos observar se os dados de julho estendem este leve aumento. Consistência encorajará a realocação. Mas a reatividade da alavancagem em relação às folhas de pagamento e motores principais torna mais prudente esperar a próxima etapa confirmar essa direção, em vez de agir precipitadamente em um único movimento do índice. Crie sua conta VT Markets ao vivo e comece a negociar agora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
