Expectativas de Tarifas
As tarifas devem variar de 60% ou 70% a 10% e 20%. Um prazo de 1º de agosto foi estabelecido para a implementação dessas tarifas, conforme indicado por Trump. As empresas têm se preparado para tarifas entre 10-20%, então taxas mais altas podem afetar negativamente o crescimento. O impacto pode ficar mais evidente conforme o prazo de agosto se aproxima, representando um risco potencial. Em termos simples, o artigo descreve três desenvolvimentos principais que afetam os mercados agora. Primeiro, os comerciantes estão focando no Índice de Gerentes de Compras de Serviços do Canadá. Esse é um daqueles questionários que dá pistas sobre como o setor de serviços de um país está indo—coisas como varejo, bancos e outras atividades que não são de manufatura. Quando novas informações sobre isso surgem, podem influenciar o dólar canadense, dependendo se o número está acima ou abaixo das expectativas. No momento, não há muito mais sendo divulgado em termos de relatórios econômicos ou manchetes, então o dado canadense está se tornando mais importante. Segundo, as coisas ficaram um pouco instáveis após o relatório de empregos dos EUA, os Folhas de Pagamento Não Agrícola. Mas essa instabilidade diminuiu agora, e estamos novamente vendo movimentos relativamente calmos tanto em principais moedas quanto nos mercados de ações nos EUA. Interpretamos isso como comerciantes esperando por sinais mais definitivos—o apetite por risco esfriou sem ser completamente retirado.Anúncios e Reações do Mercado
Terceiro, há o anúncio de que os EUA estão preparando um conjunto de notificações formais para parceiros comerciais. Essas notificações informam outros países sobre planos de tarifas. Segundo a administração dos EUA, elas pretendem enviar cerca de dez ou doze hoje, com espaço para mais antes do prazo autoimposto no início do próximo mês. O que está em jogo aqui é o nível de tarifas sendo impostas. Os líderes empresariais já se prepararam para aumentos moderados de tarifas de até 20%, tendo ajustado modelos e cadeias de suprimentos. Mas agora, a possibilidade de tarifas tão altas quanto 60% ou 70% muda as coisas. Isso não se refere apenas ao aumento dos riscos comerciais, mas à possibilidade de uma rápida desaceleração na atividade empresarial. Não em meses, mas já em agosto. É quando essas mudanças devem entrar em vigor. Do nosso ponto de vista, a função de reação à frente será diferente dependendo da posição. Os mercados pararam de prever mais choques imediatos por enquanto, mas essa complacência pode não durar com as datas limites se aproximando. Para nós, o importante não é apenas o nível final das tarifas, mas como as empresas responderão—se cortarão importações drasticamente, reduzirão investimentos ou simplesmente absorverão os custos. Observamos que Lighthizer recentemente enfatizou que o envelope de cartas é apenas o começo, não o fim, o que significa que o volume de comércio afetado pode aumentar com o tempo. Isso é uma pista sutil de que o alcance pode ser maior do que se temia anteriormente. Para os comerciantes de derivativos, isso sugere que a volatilidade futura pode começar a subir novamente, não necessariamente hoje, mas à medida que mais países responderem—ou retaliaram. Os mercados quase certamente começarão a reajustar preços antes da implementação em 1º de agosto, especialmente se tarifas mais altas começarem a parecer mais certas. Esse reajuste, por sua natureza, será desigual—alguns setores e índices estarão mais expostos do que outros. Preste atenção especialmente em empresas com longas cadeias de suprimentos ancoradas na Ásia. Continuamos a monitorar movimentos de volatilidade implícita como indicadores de mudanças precoces nas posições. Fluxos futuros de opções, especialmente em setores expostos a bens de consumo duráveis e industriais, darão uma melhor visão de onde as proteções estão se acumulando. No momento, vemos uma queda passageira na volatilidade realizada, mas isso não corresponde ao potencial de choques de preços se os anúncios se tornarem mais hostis. Em resumo, estamos observando por ajustes antecipados por parte de empresas e investidores—eles irão indicar se os efeitos se concentrarão em um movimento inicial ou se espalharão em etapas. De qualquer forma, as reações do mercado virão, apenas não todas de uma vez.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
