O Barclays ajustou sua previsão sobre o preço do petróleo bruto Brent para US$ 72 por barril em 2025, com uma projeção de US$ 70 para 2026. O banco prevê que a demanda por petróleo nos EUA aumentará em 130.000 barris por dia este ano, superando suas estimativas anteriores em 100.000 barris por dia.
As tensões geopolíticas diminuíram devido a um cessar-fogo mediado pelos EUA entre Israel e Irã, que permanece em vigor. Consequentemente, o prêmio de risco se dissipou, e os recentes movimentos de preços indicam fundamentos melhorados.
A previsão revisada do Barclays, reduzindo a previsão para o petróleo Brent para US$ 72 em 2025 e US$ 70 em 2026, reflete uma dinâmica de oferta e demanda mais clara em meio à ansiedade geopolítica reduzida. A revisão ascendente da demanda dos EUA — agora esperada para crescer em 130.000 barris por dia em vez dos 30.000 anteriormente estimados — destaca a continuidade da atividade em setores de consumo-chave, especialmente transporte e manufatura.
Com o relaxamento das tensões entre Israel e Irã após as negociações de cessar-fogo, as preocupações imediatas sobre interrupções acentuadas na oferta diminuíram. Isso removeu parte do prêmio de risco que anteriormente sustentava preços mais altos. Como resultado, os recentes movimentos de preços estão agora mais alinhados com fundamentos subjacentes, como taxas de utilização das refinarias, redução de estoques e fluxos de transporte, em vez de especulação ou proteção contra riscos.
Interpretamos essa realignação não apenas como uma suavização da volatilidade ascendente, mas também como uma mensagem de que os buffers de oferta e a capacidade disponível estão em condição ligeiramente melhor do que se supunha anteriormente. Pode ser útil monitorar diferenciais físicos do petróleo bruto e spreads de produtos neste momento, especialmente nos mercados da Bacia do Atlântico, para confirmar se os equilíbrios marginais implícitos estão realmente se apertando ou apenas se estabilizando.
No que diz respeito à volatilidade, o mercado de opções observou uma redução nas implícitas na maioria dos vencimentos. Os spreads de calendário, particularmente as estruturas de dezembro-dezembro, agora estão menos inclinados para a situação de backwardation — um desenvolvimento consistente com a pressão imediata aliviada. Dito isso, os spreads entre meses na frente da curva ainda devem enfrentar congestionamentos devido à manutenção das refinarias e paradas de refinarias antes do outono.
Devemos também prestar atenção à grande posição comercial, que começou a desfazer algumas das posições defensivas mantidas no auge da incerteza no Oriente Médio. Na curva de futuros, isso está começando a se manifestar em um fluxo passivo ligeiramente menor, embora ainda não o suficiente para reverter a tendência mais ampla.
O principal ponto a ser destacado, com base na previsão atualizada e nos sinais físicos inferidos, é que a precificação do mercado está começando a refletir condições mais neutras. Isso significa estruturas de curva mais equilibradas e menos urgência em operações direcionais ligadas a proteção macroeconômica. Vendedores de volatilidade agora encontrarão melhores prêmios apenas em torno de pontos de dados e semanas de inventário, em vez de oscilações geopolíticas persistentes.
Para os traders de spreads, as próximas semanas podem oferecer oportunidades através de operações de valor relativo entre graus de petróleo sujeitos a fluxos do Atlântico versus Pacífico, especialmente se continuarmos a observar spreads estreitos entre WTI e Brent. Lembre-se de que cortes nas operações das refinarias na Ásia podem ser compensados por aumentos nas operações no Ocidente, o que pode levar a um ligeiro creep de contango na parte da frente.
Com a volatilidade macro agora reduzida e as tendências de demanda mais transparentes, o momento de qualquer proteção precisa ser muito mais deliberado. Devemos responder a ciclos de inventário, interrupções de transporte ou falhas inesperadas de refinaria — não à antecipação de manchetes que podem nunca se materializar.
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